首先我想说明一件事情：禽产业链的白羽鸡行业在所有周期行业中属于分析难度和预测难度极高的一个周期板块，关于这一点只要举一个例子就可以了，2016，2017年整个投资圈包括券商和整个行业绝大多数相关企业都出现了对肉鸡基本面的严重误判，说严重误判一点不夸张，当时一致看好基本面的情况下，后来实际的行情发展却让所有人大跌眼镜，行业基本面严重恶化，价格跌到深不见底。要知道这些都是行业精英和专家，这些人在预判行情上都出现了严重错误，就可想而知这个行业有多么的难以分析。
为什么禽产业链的供需那么难以把握，主要原因我认为有两点，一个就是统计数据的口径问题，和实际的情况存在不一致，分析数据都出现偏差，结果能对吗？另一个最重要的原因就是行业供给中存在一个人为无法预测和把握的变量，也就是行业中俗称的强制换羽，很多人可能都没听说过，对于其他的周期行业，产能在一定时间内基本是个恒定的量，伸缩不会太大，但是鸡就不同了，养殖户可以通过强制换羽人为的延长生产期，强制换羽可以使产能增加20%甚至更高，所以一旦出现这个变量，供给端的扩张已经被人为改变，很难预测，这也是为什么这个周期行业价格波动巨大，供需分析那么难把握的原因。
还有我想再声明一下，我写这篇文章只是因为2016年的时候曾经关注和研究过禽产业链，而目前这个行业的基本面出现了一些我认为的比较大的变化，而且我觉得雪球这个行业关注度不高，研究深入的人估计不会太多，人多的地方现在不敢去了，省得有人又说谁谁谁又吹什么。。就是一个单纯的交流，不做任何股票推荐，厌恶风险的请直接关掉。
好了进入正题，整个肉鸡产业链基本面出现了一些特殊变化，这里主要分析供给变化，需求应该是比较稳定的，尤其是随着旺季的到来，短期比较向好
1:根本的供给格局，量变到质变，祖代的引种量（包括益生自繁的哈伯德）连续四年低位，2015-2018，基本都维持在70，80万套的水平，这个决定行业长期的供给格局（14个月）从祖代引种到肉鸡需要14个月左右的时间。所以祖代的长期低位会对行业的供需格局产生根本影响，四年的低位有一个量变到质变的过程，即使换羽长期看也难以为继，因为数量不够，这就决定长期供给格局。另一个衡量供给的中短期指标就是父母代的在产存栏量，这个直接决定4周以后商品代鸡苗的数量，而商品代鸡苗又决定着6周以后的毛鸡的数量。而从2018年开始，在产的父母代存栏，和父母代种鸡的销量都处于历史低位，甚至创了新低。
2:强制换羽已经无法为继，我简单讲一下换羽逻辑，以及为什么难以为继的，正常情况公鸡母鸡搭配生产，随着时间推移，生产性能就下降了，养殖户为了延长生产周期就会让母鸡换羽，然后淘汰公鸡，用新的种公鸡顶上。现在问题就出在这里了，种公鸡数量不足，导致如果强制换羽没有后备的种公鸡顶上。再讲一下引种配套问题，引种配套abcd，ab留公鸡，这是种公鸡，cd留母鸡，以前引种种公鸡和母鸡的配比15:100，现在尤其是从新西兰引种的都调整了在华的配比，就是限制人为换羽。减少公鸡配套，现在的配比平养估计也就在1:10的水平，甚至更低，所以一旦强制换羽后备种公鸡顶不上，导致换羽减少。因为种公鸡的不足，行业的做法目前不是换羽，更可能采取淘汰母鸡的方式。还有换羽减少的另外因素父母代鸡的价格以及换羽后存活率以及生病的问题。
3:疫病，有做了调研的，据说目前疫病问题极为严重，死淘率大幅上升，父母代鸡是边养边死，很多中小户死淘率甚至高于20%，如果真的如传言所说，那下半年可能供给会出现很大的缺口
这就是目前行业出现的一些重要变化，有些乐观的机构预测白羽鸡整个板块已经在大反转的路上了，我前面说过，白羽鸡价格长期走势预测难度很大，但短期是有规律可循的，目前姑且不论是不是反转，但旺季马上要来是真的，价格大概率是要往上冲的，这是季节性规律。
前面分析预测的再多，最后还是要产品价格本身去验证，我只说一个数据，本周商品代鸡苗价格已经反弹了15-20%左右，已经比2017年价格的最高点都高，这个价格就是由供需决定的，不是谁用嘴扯出来的，要记住这是在旺季还没来的情况下取得的，所以反不反转无法证伪，价格强势反弹是大概率的。周期股说简单也简单，分析的再多都需要价格验证，盯住价格就ok了。
肉鸡行业最吸引人的地方是什么，文章开始刚说了行业那么难分析，变量那么多，那到底图什么呢？挑战自我？其实不是的。禽产业链的投资价值到底在哪里？我个人认为是业绩巨大的弹性，这是很多周期行业比不了的，拿益生举个例子：目前有人可能觉得涨多了，按目前的价格，公司估值15-20倍左右，按照周期股的标准确实高，但是这是按照鸡苗3元左右算的，而公司的业绩弹性到底有多大，商品代鸡苗价格每涨1元，父母代也会同步变化，公司利润增加3-3.5亿，也就是说每涨1元公司估值降一半，涨到5元的时候大概就只有4-5倍pe了，要是真的能冲击16年7元左右高点，目前价格高吗？
那具体到公司哪个更好，周期股就是做的弹性，产业链越前端，越先受益，业绩弹性越大越好，所以益生最好
最后再重申一下，以上分析不作为股票推荐，只是之前深入研究过这个行业，才聊一聊。 $益生股份(SZ002458)$
