回复@韭韭韭韭菜菜: 中教控股2017-2023年经营净现金流合计122.9亿，净利润合计71.8亿，固定资产累积投入53.7亿，其中2022、2023两年固定资产合计投入49.9亿，占累积投入的92.9%。2024年中报资本开支为20.3亿，管理层最新的指引是计划2024-2026年资本开支合计80亿，其中2024年45亿、2025年25亿、2026年10亿。查了下中教管理层之前关于资本开支的说法，2023年中报之前是每年资本开支10亿的指引，但2023年中报就已经支出12亿，2023年全年共计支出26亿。2023年年报之后的交流会关于资本开支的指引是2024年20亿，2025年10-13亿，再往后的维护升级的资本开支大概每年5亿。中教也是一再miss指引，对比之下，这两年超预期投入40亿的宇华是不是看起来不那么像老千了$宇华教育(06169)$//@韭韭韭韭菜菜:回复@道道道道到:看看已经转营的建桥教育的数据，新民促法2016年11月出台，上海分类登记实施细则2017年12月公布，要求各学校在2018年12月31日前提交选营的书面材料，建桥教育2019年开始启动转营工作，2020年9月28日完成工商登记并注册成立上海建桥学院有限责任公司，2021年4月21日换发新的办学许可证，2021年8月原办学主体上海建桥学院注销(即2021年完成全部转营工作)。如果按照转营前后两个阶段来看的话，根据雪球上的数据，2017年至2021年，建桥教育经营净现金流合计11.6亿，净利润合计6.5亿，固定资产累积投入13.3亿；2022年至2023年经营净现金流合计9亿，净利润合计5.1亿，固定资产累积投入3.1亿。建桥教育roe从2021年的9.97%逐年回升至2023年的13.72%，净利率从2021年的26.17%逐年回升至30.43%。而宇华教育从2017年至2024年2月，经营净现金流合计92.2亿，净利润合计51亿，固定资产累积投入55.1亿。宇华教育这两年固定资产投入41.4亿，占了累积投入的75%，可以看出确实是在弥补之前的欠账，同时因为折旧影响，目前净利率已从50%下降到不足20%，如果对比其他同行，我觉得净利率后期回升到25-30%是可以预期的。个人认为，宇华目前的固定资产的投入已经基本接近尾声，后期如果经营净现金流在10亿左右，维持性资本开支对比建桥转营后近两年的投入，若按30%比例考虑的话为3亿，那么宇华每年的自由现金流为7亿，如果把郑州工商学院兰考二期和郑软新校区建设视作扩张性资本开支共计10亿，再考虑当前的负债情况，以及转营后的土地支出补交费用等(按10亿考虑)，毛估估预计2027-2028年左右，宇华教育的净现金转正。所以，算算自由现金流折现，这个标的估值如何，大家又是如何考虑的呢$宇华教育(06169)$