一、时间线
4月21日，盛屯矿业收到ZJ局行政监管措施决定书。
（核心内容：2021年至2022年期间，在销售业务中货物没有实质性交付，在交付时提前确认收入。导致公司2021年多确认收入35,936.75万元，占当期营业收入的0.79%,多确认利润19,372.14万元，占当年度利润总额的7.15%。
这笔货物又被公司一子公司购回用于生产，未予以合并抵销。导致公司2022年多确认收入8,414.90万元，占当年度营业收入的0.33%,少确认利润总额13,909.30万元，占当年度利润总额的18.20%。
公司2021年、2022年年度报告披露的有关财务信息不准确。）
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4月22日
由于正值年报和一季报披露期间，公司内审报告、年度审计报告、财报均正常披露。
针对证监局的行政监管措施，发布了《关于会计差错更正的公告》，对前期会计差错进行了追溯调整。会计师事务所发布了“符合规定”的专项鉴证意见。
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可以看到，从受到监管到披露财报，中间几乎没有自查自纠时间，上市公司对监管提出的事项原封不动的承认，并直接采用。态度上或低估了新官上任后的火力。
4月29日
保荐机构中信证券发布了《关于盛屯矿业集团股份有限公司2023年度持续督导报告书》。中信表示，在4月18日-2024年4月22日对公司进行了现场检查。并指出：
1、公司存在业绩预告信息披露不准确、更正公告不及时的违规事项
2、公司存在定期报告中披露的有关财务信息不准确的违规事项
3、除公司已披露的监管函件外，上市公司经营正常，保荐人未发现公司发生按照《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国ZJ会和上海证券JYS报告的重要事项。
4、敦促限期整改并提交整改报告。
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5月14日 盛屯矿业发布了《......整改报告》。
5月17日，盛屯矿业公告表示，收到立案告知书。
5月20日，被立案后的首个交易日，盛屯全天跌停
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从上面可以看到的是：
1、盛屯的财报差错既有多增，也有少增。如出于无意，属于财务水平问题。如出于有意，属于典型的会计调节行为。基于差错数据的占比和当年营收、利润表现的时机来看，或许我们自己可以推断主观还是无意，但是监管不会考虑这一因素，仍然会以差错的频率与幅度来“量刑”。
2、从4月22日~5月16日期间，该信息已经经过部分消化。
3、5月17日的立案，从心理冲击上更大，市场担忧有增量的“造假”行为被查实。不过从时间上看，5月14日公司发布了整改报告，监管5月17日立案，更倾向于对既有事件的延续性处理，属以“结案”为目的的立案。
二、交易面数据
市场对这一利空消化得如何了？还要从交易面上去衡量。
1、5月20日，盛屯矿业成交额6.50亿，换手率4.46%，卖一封跌停约75万手（折合3.5亿），占流通市值比例2.4%。
2、5月17日获融资买入7331.55万元，占当日买入金额的28.28%，当前融资余额10.26亿元，占流通市值的6.34%。
可以看到的是，封跌停资金量级并不大，情绪并不浓厚。而此前融资盘占比高，当前的出逃资金或以融资盘为主。
三、业务面数据
随着监管趋严、执法力度加大，越来越多的标的被实施监管，甚至立案调查。
负面事件的冲击到底是风险的开始还是终结？仍然要回到基本面去探寻。
盛屯的主业是有色金属矿采选和综合贸易，金属业务覆盖基本金属和能源金属。除了金属贸易业务，主要包括铜、锌、镍、钴。
其中，价格方面：
1、铜价同比涨幅已达33.2%
2、锌价同比涨幅约8.2%
3、镍、钴业务占比偏小，同比有不同幅度下跌，但Q2以来有上行趋势。
产量与边际变化方面：铜、镍等均有扩产计划。
具体而言，公司刚果卡隆威项目、兄弟矿业项目均进入产出期。大理三鑫铜矿25年进入产出期。铜业务可能率先提供增量业务共享。
据公司年报披露，主要资源储量如下：
三、财务面与估值
从财务表现上看，公司不是传统意义上的白马。周期特征显著。
公司在相当长的时间内都属于资本开支投入期，资产端、负债端总体同步扩大。
聚焦在经营现金流净额上看，2017年以来业务的现金创造能力比较健康。但投资支出与融资需求始终较大。
从估值上看，经过今日的下跌，公司PB约1.04，整体低于有色板块。且处于历史较低区间。
在社交平台略加讨论之后，避如蛇蝎+恶语相向者多，独立思考者少。
成熟的投资者无不经历过负面的冲击、经历过跌停的洗礼。
好的会更好、坏的会更坏，利空来了会跌，利好来了会涨。线性思维和从众心理以及趋利避害是人的本能，但未必适合投资。
时值有色板块火热，大周期的浪潮似乎正在翻涌。盛屯矿业主动收缩金属贸易业务，导致营收表现不佳，实际上，2024一季度，其扣非净利3.41亿元，已经超过去过去10年中9年的全年水平。
关于盛屯矿业的飞刀能不能接，本文并不给出结论，独立思考才能拥有更好的未来。