声明：本文仅作为个人投资思考记录，不构成投资建议。
美国降息预期大大提高
生物科技公司一般都是亏损的企业，因此受流动性影响更大。2024年美国应该大概率降息，至少2次以上。当然这个是根据有关报道，我个人对于宏观方面，考虑非常少，也吃了不少亏。如果真的能降息，那么港股的流动性也会起来了。随之而来就是大量的外资进行投资，那么质地优秀的创新药必然是首选。从2021年7月到现在，由于美国始终加息，导致外资大资金流出，自然恒生指数一路新低，港股创新药也是从市场疯狂到如今的投资者疯狂。当然也不乏部分优秀的企业，比如信达、康方这类其实没怎么跌，就连百济神州真正的“创新药一哥”都跌去了80%（从最高点400港币+），当然有分歧就有超额收益，只是95%以上的投资者受不了这种波动。原来的我心态也不够好，看着账户缩水也是十分难过，但是港股教会了我从容面对波动，只要您研究深入，就不会担心波动。
创新药受政策影响非常大
从2016年左右很多从海外回国的大佬们组成团队，然后用PPT搞几个管线，临床前试验和临床试验都交给CXO公司，就能IPO套现。从2021年起CDE给出了于各种临床试验指导原则，审批趋严后，也真正利于患者，利用我国创新药的发展，再也不是几十个企业搞PD-1/PD-L1;当然现在各个biotech、biopharma或者传统药企在减肥药领域还是非常拥挤，国内follow的速度真是令人惊讶！不过市场很大，并不代表某个药企就能吃到大肉。2024.2.7信达生物宣布玛仕度肽首个减重适应症新药上市申请获国家药品监督管理局正式受理，大概率在2025年初获批上市，可能是国内第一个吃到螃蟹的企业，但是后续正大天晴司美鲁肽生物类似药进入III期临床、石药、联邦、华东医药都是进入III期临床；而恒瑞医药的双靶点也进入II期，应该也快进入III期临床，还有很多药企的口服小分子减肥药也在追赶。减肥药市场竞争还是非常激烈的，最后能真正贡献业绩的也就前5个吧，不要指望国内一家减肥药市场销售峰值能够达到100亿。
创新药价格制定
最近几年刚上市的创新药，也会多次面临医保谈判，价格也会更利于患者，可能对创新药企业来讲，保持合理利润更有利于鼓励企业继续创新。2024.2.5，国家医保局《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制 鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，新上市的化学药品首次在各省药品采购平台申报挂网时，企业可以选择按医保部门公布的评价量表，从药学、临床价值和循证证据三方面对号入座、自我测评，按分值进入高、中、低三个组别。自评点数越高，表明药品创新价值含量越高，新上市药品首发价格的自由度就可以越高，在挂网服务方面提供绿色通道挂网、稳定期保护等政策扶持。反之，点数越低的药品，需要提供更充分的信息披露支持价格合理性。相信后续可能针对生物创新药也会出台类似的意见稿，对于真正创新的药物，长远来看是一种非常大的利好。
未来的创新药格局
2023年下半年到现在，海外MNC大药企疯狂在国内疯狂扫货。我国也涌现出了宜联生物、百利天恒、恒瑞医药、翰森制药、映恩生物等一大批ADC药物进行了海外授权，展示了我国在ADC研发领域还是站到了世界的前沿。2023.12.15默沙东的K药联合Nection-4 ADC（Padcev）一线治疗不适于接受含顺铂化疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者已经获得上市，这是全球首个获批的“PD-1+ADC”组合疗法。PD-1+ADC联合疗法的疗效优于单药，产生“1+1>2”的疗效潜力，很大可能未来拥有PD-1的MNC或者biopharma拥有更大的营收潜力，甚至对于目前双抗都是一种冲击吧，毕竟后续可能双抗ADC更有市场。
再鼎模式能否跑通
百济神州在2023年应该要到160亿以上的营收，2024年应该会超过210亿，离盈亏平衡还有一些距离，但是至少各种财务指标都已经变好，国际化能力也被证明，大概率高举高打的模式已经跑通了，但不是任何一个biotech或者biopharma能够像百济神州一样的融资能力，现在来看国内除百济神州外，信达生物的融资能力在线。在2024.2.7港股再鼎大跌，当然也不是最低点，我对再鼎进行了建仓（仅仅是个人行为，不构成投资建议）。
再鼎医药的管理层给出了2023-2028年复合营收增速超过50%的指引。其实基本就靠FcRn拮抗剂艾加莫德和KarXT两款重磅药物，看看能在国内达到多少销售峰值。当然再鼎医药目前很便宜，但是其他医药也有很多便宜的。这两款药物能够证明再鼎医药的销售团队能力。2024年再鼎医药在JPM会议上也给了很多催化剂，还是蛮期待的。
寒冬已经将近3年了，坚信创新药的春天不远就到来了，希望持有创新药的朋友再多一些耐心。$和黄医药(00013)$ $百济神州(06160)$ $再鼎医药(09688)$ @今日话题 @雪球创作者中心
再次提醒：文中的观点只是个人思考，不构成投资建议。