持有创新药的你害怕了吗？

声明：本文仅作为个人投资思考记录，不构成投资建议。

2024年开端以来，创业板连续跌4天，港股创新药也不例外。整个A股和港股都在下跌。很多“炒股”群也在议论纷纷，各种论调也有，造成非常多没有主见的人恐慌。如果单纯感性理解的话，任何人看到自己账户资产缩水肯定也恐慌，但是理性来讲，持仓公司如果没有问题的话，那么就不用过于恐慌了。前提是你必须深研持仓的公司，而且对公司的判断必须没有错，其实这个也多多少少有一点主管的因素吧。不过今天以百济神州为主的创新药大跌，确实有点莫名其妙，听到的因素有两个吧。

小作文一

某国内医药头部企业——原来的医药老大哥，机构调研后，称其业绩个位数增速，大概率营收也是个位数，介于5%-10%之间吧，然后把营收增速低归结到各种原因，尤其是FF影响，导致机构浮想联翩，想到其他18A biotech营收增速慢，那么资金就更紧张。那么一些机构夺命而逃，不然跑晚了，可能就被其他机构割掉。自然而然就会造成一些机构持仓市值大的药企被抛售的压力大，而且百济神州的销售费用+研发费用+管理费用总额可能超过很多国内其他药企，自然就被冠以“烧钱”的名声，导致今天跌幅-9.26%。

担忧二

2024年3月起，医疗领域行贿被列入从重处罚情形的帖子不管在今日头条还是其他APP流传起来，导致本来就弱的市场行情更是风声鹤唳，也是夺命而逃。其实医疗行业随着整治，有利于创新药行业更正向的发展。比如前几年都是仿制药，随着CDE审批严格以及各种肿瘤药物、免疫药物等指导原则发布，传统药企都在转型，甚至做得还比较成功。比如翰森药业将HS-2009(B7-H3-ADC)和HS-20089（B7-H4-ADC）授权给GSK，共获得2.7亿美金首付款，并且国内也涌现出了像映恩生物、宜联生物和安锐生物等一大批优秀的biotech企业。所以我个人认为行业规范，从长期来看更有利于优秀企业的发展。百济神州作为国内唯一具有国际商业化能力的药企，并且海外营收已经超过国内营收，其实是受ZC影响最小的企业。

百济神州可能存的隐患

百济神州可能与艾伯维的专利之争，如果输了的话，可能会给艾伯维付一部分营收分成，但是这个可能性不大，更多的是以商业手段拖住泽布替尼的增速，海外机构预测泽布替尼应该增速不高，环比15%增速，2023年Q4，泽布替尼销售4.13亿美金，具体还是等待2023年年报观察泽布替尼的在美国的放量情况吧。

百济神州实体瘤逐渐管线丰富

百济神州在血液瘤领域正在建立全球血液瘤的领导者地位，而实体瘤临床进展，可能会慢一些，但是看到希望了。2023年百济神州ASH解读会议中有这么一张PPT，像泛KRAS、EGFR-CDAC、FGFR2b-ADC、CDK2、B7H3-ADC、B7H4-ADC等等都会在2024年进入临床阶段，像CDK4、CEA-ADC等部分药物在2023年就进入临床了，所以还需要给百济神州发展的时间。

总结

其实不管是百济神州还是信达生物，18A一系列biotech都在无差别下跌，只是百济神州股价跌得更狠一些，这个时候最考验就是人的信心了。其实还有一方面就是机构资金的博弈，据说部分机构去搞中药避险了。站在当下，无法下定结论，剩下的交给时间来验证了。@今日话题 @雪球创作者中心 $百济神州(06160)$ $信达生物(01801)$ $恒瑞医药(SH600276)$