本文是上周四接受 @证券市场红周刊 采访的部分内容，分享如下。红周刊全文在这里： 网页链接 ，还有其他投资人的真知灼见，更值得一读，大家可以考虑订阅他们的周刊。
采访提纲：
1.本周，滴滴违规事件进一步升级，网信办要求各网站平台下架“滴滴出行”、“滴滴企业版”等25款APP。《网络安全审查办法》修订草案于7月10日公开征求意见，规定用户信息超100万的企业赴海外上市须申报网络安全审查。而同一时间，市场监管总局宣布禁止虎牙斗鱼合并等等，近期互联网面临的外部环境格外严峻。
随着互联网行业开始步入成熟阶段，监管的天平是否会有所倾斜？比如从此前的鼓励创新高容忍状态发生转变？如果发生转向，可能的方向是怎样的？反垄断及安全监管在未来会成为我国互联网行业的“常态”吗？滴滴、斗鱼虎牙事件是否会影响国内互联网平台海外上市进程？
仓老师：这里面是三个事情，一个事情是反垄断，一个事情是海外上市新规，一个是滥用用户数据，要分开来说。
反垄断呢，“《中华人民共和国反垄断法》修订草案（公开征求意见稿）”（以下简称草案）里规定得清清楚楚，反垄断只反垄断行为，不反垄断地位，斗鱼虎牙合并后能垄断游戏直播市场，草案第三条定义的垄断行为之（三）“具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中”，合并是违反经营者集中了。同时本周还无条件批准了腾讯收购搜狗，可以说执法还是公正公平公开的。这几起案例会对未来的互联网反垄断监管起到一个很好的指导和示范作用。
同时我们也要看到，市场监管总局在2020年1月2日发布修订草案（公开征求意见稿），透露的信息是主管部门认为2007年制定的《中华人民共和国反垄断法》已经不适应新形势下的市场监管了，这个新形势主要是互联网和平台经济。
整体来讲，从乱到治，各行各业莫不如此，这是一种正常的政策、法规进程，并不是针对互联网行业，但以前那样“乱搞”以后肯定不行了，反垄断会成为互联网行业的常态。
我个人认为，反垄断整体上是利好互联网行业的，互联网行业的根基是开放，如果没有开放的web协议，就压根就不会有今天的互联网，在开放的互联网信息中产生了谷歌百度这样的搜索引擎巨头，在开放的Linux操作系统和开源运动上诞生了云计算这样庞大的行业，在开放的竞争环境下才有了阿里巴巴这样的电商巨头。过去不曾有零售巨头对阿里巴巴“二选一”，阿里巴巴成为巨头后却对竞争对手“二选一”，本质上是走捷径，不想做长期正确而困难的事情，被反垄断法监管后，阿里巴巴们才会把力气真正用在提供用户价值上。互联网行业的商业逻辑很简单，谁能提供更多的用户价值，谁就能赚到更多的钱，谁的公司市值就更高。所以反垄断是利好互联网行业的。
这是关于反垄断，关于海外上市新规，目前公开的信息不多，我给不出太多评论，只说一点：在哪儿上市一般不影响公司正常经营，除非公司有大量后续的融资需求，据我所知，美股、港股上市后再融资（增发）相对比A股容易得多。另外还要考虑到老投资人有退出途径的要求，当年美元基金投进来，A股上市退出就很麻烦了。
关于对滥用用户数据的监管，我认为对互联网行业整体上也是件好事，我以前曾在小米负责协助崔宝秋一起成立小米隐私委员会并长期从事用户隐私保护工作，期间也让小米做了GDPR合规，GDPR可以说是这个星球上最严苛的用户隐私保护法律，小米GDPR合规实际上对小米正常的经营没有任何影响，反而因为GDPR合规使得小米手机能顺利在欧洲开始售卖，比其他家都早。你滥用数据，用户不信任你，你使用数据合规，用户放心用你，所以监管滥用用户数据利好互联网行业，这是简单的道理。
2.短期看，互联网行业投资情绪偏向负面。年初以来，美股、港股的互联网巨头如阿里、腾讯、百度、美团、滴滴等的估值，均出现大幅回撤。我们应当如何理解市场的这种行为？究竟是短期情绪因素较大，还是有损长期价值？当前互联网龙头的估值，是否充分反映了市场悲观预期？
仓老师：我认为大幅回撤是很正常的市场表现，茅台也曾腰斩过，对吧。不管是反垄断、用户隐私保护还是海外上市新规，我认为对大部分已上市公司的长期经营都没有影响，反垄断跟用户隐私保护还是利好因素。
估值有没有反应市场预期我不知道，我不知道市场怎么“想”，我也从不花精力去搞明白市场怎么“想”。我认为从长期来讲，很多公司的估值已经很合理了，甚至有些公司的估值称得上便宜，短期会不会继续跌不知道，如果你着眼长期，现在应该是一个不错的买入机会。
9.在现有业务模式下，这些互联网龙头公司是否会开拓新的发力领域？比如互联网企业“造芯”现象就成为市场一大热点。为了对抗监管风险，布局新领域会不会成为互联网企业的一大选择？
仓老师：基本上我认为，过去二十年to C高歌猛进，极大地提高了各行各业的商业效率，现在已经到了向to B要生产效率的时候了，我想各大互联网巨头应该对此都有很清新的认识。小米成立产业基金投资供应链以及智能制造，BAT大力发展云计算，都是出于这方面的考虑，这是一个领域。另外是进入新的to C大赛道，就是造车。至于芯片，我目前了解到的信息来看，更多是自用为主。
10.在互联网越来越成为一项基础设施的情况下，互联网巨头如何节制“非必要扩张”？行业更好的规范，需要哪些因素共同发力？
仓老师：从投资角度，投资人要提防那些无节制扩张的公司，因为人的精力是有限的、公司的资源是有限的，不可能有公司到处扩张还能到处成功的，要提防这些公司，在我这里是个负分选项。
11.从资产配置的角度看，长期视角下，现在是否到了可以“下手”的时机，慢慢买入互联网优质龙头公司？如果就此进行操作，我们面临的风险是怎样的？
仓老师：我认为从长期来讲，很多公司的估值已经很合理了，甚至有些公司的估值称得上便宜，短期会不会继续跌不知道，如果你着眼长期，现在应该是一个不错的买入机会。
12.最后，您认为互联网龙头的垄断逻辑是否还成立？如果在既有业务上形成垄断，这些业务未来5年的成长性又如何？同时，您是否会担心这些龙头已经处于成熟状态，未来的投资收益势必降低的可能？
仓老师：互联网的垄断是个自然垄断，主要由于网络效应和双边网络效应。投资最好就是投这种自然垄断的公司，至于垄断以后怎么赚钱，相信管理层的智慧，我们自己也可以观察到一些飞轮正在转，比如腾讯的小程序、云计算、金融，阿里的阿里云、新零售、金融等。当然，50%、100%的增速肯定是不可能了，10-30%总是有的吧，那就是很好的投资标的了。