回复@黑色面包: Sirius和Pandora加起来有1亿用户,F1的board cast 有19亿。//@黑色面包:回复@pegcap:这个配对交易的风险Pegcap已经分析了，第一就是缺少明确催化剂，当初分拆的时候分析师还为14%的价差叫好，第二个是Sirius很可能成为Malone在Radio领域的桥头堡。LSXMK能产生巨量的自由现金流，去年达到16亿美金。自由媒体在2013年拥有53%股权，已经逐年上升到了70%+，两年之后收购是完全有可能的。但是潘多拉$潘多拉媒体(P)$ 的并购可能会减慢这个过程，因为潘多拉利润率低，无法产生自由现金流。我个人更倾向于买入LSXMK，按照现价，相当于以4.072美元/股的价格买入$Sirius XM控股(SIRI)$ ，对比现在市场价格打了七折不止，相对应的自由现金流收益达到了8.4%。我更倾向于以现在的38.25美元/股的价格买入LSXMK随着Siri一同成长，因为Siri对潘多拉的收购具有很强的协同效应。Siri的3000万客户主要是订阅制，而潘多拉7200万客户主要是通过广告盈利。Siri的载体汽车具有长周期性，加上和汽车经销商的利益绑定（订阅利润分成），较好保护其免受苹果音乐(Apple Music)和Spotify的冲击。Siri的旧车试用率（即试用期后车主决定订阅）在26%，而新车试用率在33%，剩下的2/3客户都可以导流到潘多拉上。Siri可以通过潘多拉进入手机端和智能家居端，从汽车这个载体逐渐进入人们生活的方方面面，同时Siri可以通过非音乐内容（比如Howard Stern秀，体育节目直播等）的独一无二的programming来绑入潘多拉的服务内容中并且增加潘多拉用户的潜在付费意愿（音乐流媒体的主要利润还是通过付费来实现的），两个平台的节目和内容也可以通过交叉销售更好地从客户身上盈利，并利用更大的受众对广告商施压，获取更高的广告费。CEO Jim Meyer收购潘多拉的价格是很低的，他本人执掌Siri多年，过去十年Siri股价几乎年年创新高，可谓一个奇迹。2017年Siri分两次买入潘多拉4.8亿美金的系列A累积分红可转优先债，转债价格在10.5美元，相当于已经低价买入了16%的潘多拉，这次价格比之前可转债价格高15%左右，是非常合理的价格。尽管并购前允许潘多拉找其他买家，但其他买家肯定不如自由媒体更加熟悉潘多拉，因为当时买入可转债的时候马龙的大将Greg Maffei，Siri的CEO James Meyer，CFO David Frear都变成了潘多拉董事会成员。我认为这比买卖就像探索频道购买Scripps一样，都是深思熟虑后具有很强协同效应的好买卖。