理性预期：市场总是对的
观点及案例
1、有效市场理论：尤金法玛教授。强有效市场：理想市场，价格反映企业的所有信息，内幕交易无效。半强有效市场：主动性投资策略不能持续获得高收益，也是不存在的市场。弱有效市场：股票价格只反映所有的历史信息。投资者无法从历史趋势中判断未来股价，但是可挖掘股票价格未反映的信息来寻找盈利机会。但是市场上存在持续的巨大错误定价，套利也是有限的，投资者也绝非理性。
2、异质信息，不同的人面对同一句话、同一个事物的看法可能是完全不一样的。在这个维度上，市场有效与否的讨论并没有那么重要。要动态的看待市场和理论。
3、涨跌停和熔断。2015年的A股股灾，涨跌停制度事前提供了一种虚假的安全感，助长了杠杆炒股的行为，事后造成市场流动性的枯竭，加剧市场波动。2016年我国引入的熔断制度所引发的市场巨震，2020年美国股市的四次熔断，反映出熔断制度对防止市场过度波动没有很好的效果。
4、磁吸效应：同向资金迅速离场，反向资金延后入场。所以极端情况下，熔断非但不是‘电流阻断器’，反而可能导致市场更快的崩塌和更大面积的恐慌。
5、噪音交易者的非理性交易行为是系统性价格偏差产生的原因。
智钱效应，当市场上一个浪潮袭来，一定会滑行一段时间，所以在某个投资期限里，聪明的钱应该随波逐流，获得更大的利润。这解释了一些与泡沫用舞的现象。
思考
市场并非理性且有效。