金融衍生品：是天使也是魔鬼
观点及案例
1、商品不必有形。日本米行交易双方的远期合约、米行推行的米票，实现了标准化的远期可约、芝加哥商品交易所推出针对外汇市场的货币期货，针对利率市场的利率期货。
2、交易不必交割。股指期货的诞生，交割方式从实物交割发展到现金交割。股指期货是市场的温度计。可以实现套期保值也可实现杠杆投机。
3、期权，用小额资金锁定未来某个商品所有权转移的权利。风险管理功能，购买期权的人买入一种权利，帮助自己锁定风险，相当于保险。卖出权利的人赚取的就是保险费。对赌投机功能，高杠杆使得资金以小博大。
4、互换，两个或者两个以上交易对手之间相互交换自己现金流的合约，理论渊源，大卫李嘉图的‘比较优势理论’。利率、汇率、货币都是互换的基础资产。案例：AIG与雷曼兄弟的信用违约互换，让AIG濒临绝境。衍生品的风险最终还是取决于基础资产的质量。
5、无风险套利，衍生品的定价是基础资产价格的镜像。布莱克-斯科尔斯模型给期权定价。
思考
衍生金融工具可以对抗不确定性，但风险可能对冲，也可能放大。