投资银行：改变市场生态的新物种
观点及案例
1、资金从稀缺到富裕，业务从融资到投资，现在卖方业务和买方业务都得到发展。
2、监管在加强和放松的循环往复中决定了投行变形创新的速度和力度。
1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》对商业银行和投资银行实施严格的分业经营。1999年克林顿总统颁布《金融服务现代化法案》，给混业经营赋予了一定合法地位。2012年《多德-弗兰克法案》对创新业务采取更加严格的监管。
3、发行承销underwrite，在下面写，衍生意义就是支持与承诺。尽职调查，路演，承销团，定价发行。注册制与核准制。
4、兼并收购，双面性。可以价值创造，实现规模和协同效应，多元化经营可分散风险，强强联合；多元化折价，主营经营绩效下降，管理复杂度上升。
5、杠杆收购，没有好与坏。需要考虑收购标的是否合适、融资计划是否合理、企业是否真正能通过杠杠收购提高效率，实现价值创造。
6、反收购，抵御门口野蛮人的恶意收购。
毒丸计划，即股权摊薄反收购措施，让除了收购方以外的所有股东能够以超低价买到新股。案例，新浪逼退盛大游戏，但在中国缺乏计划实施的法律基础。
白衣骑士，碰到恶意收购，企业找一个跟自己有合作关系，但又不想控制目标企业的机构来控制自己，驱逐恶意收购者。案例，在深圳地铁集团的入局下，万科阻止宝能入主。
其他策略还有，支付高管大额离职费；剥离核心价值资产等。
7、垃圾债券，正式名称是高收益债，指本金保障比较低、风险高、收益率也高的企业债券。迈克尔米尔肯，垃圾债之王。垃圾债券与杠杆收购结合，完成蛇吞象的任务，伤害企业长期经营。但金融工具本身是中性的。
8、量化投资，其核心竞争力是从历史数据中挖掘规律和趋势，但规律和趋势赖以生存的条件发生变化，越是复杂的模型越容易溃败。案例。长期资本管理公司的成功与失败。
9、资产证券化。起源，房地产抵押贷款（银行的资产）进行了证券化，形成了金融产品-转手债券。打通了美国的房地产市场，直接融资市场和间接融资市场。但是也放大了有毒资产渗透金融系统所导致的破坏性。对我国的启发：把控基础资产的质量；严格控制监管过度的再证券化。
10、我们常见的资产证券化：信用卡、花呗、京东白条。共性：拥有稳定的、有保障的、持续的现金流。
思考
创新是原动力，但是也暗藏风险。