一点不同意见: 你的期间费用率算的太低了,你看看年报中的三项费用率,2014年是16.9%!2013年是15.7%。三大主营中,我看了下,电缆基本不赚钱,保本都危险。还有应收账款的减值计提,2013年和2014年都达到约2.5%,这应是经常性的。(很头疼这个)。应算进费用里。这样减下来,营业净利率就出来了。
你把期间费用分开算,这样很难搞清分类项目的具体数字。其实,就跟小学数学中的3*5+3*4=27与(4+5)*3=27一样,总比例是一样的。
总体上来说,电缆现在就是打酱油的,主要是毛利太低。覆盖不了费用。主要是服务于光伏。我主要是看好光伏行业的发展。
其他的分析基本认同。图做的挺好,学习了。
光伏上游的持续降本,有利于下游电站的开工爆发,对于曾经的电站王者$ST中利(SZ002309)$ 是利好,电站这一块的想象空间巨大。
$金开新能(SH600821)$ $三峡能源(SH600905)$
学习了;今天刚刚大幅加仓...不管熊市不熊市啦...
$中利科技(SZ002309)$
1.传统业务共实现收入50.86亿元,毛利8.18亿。超过当时预期的46亿。
2.光伏业务方面,取得备案并开发建设1.285GW电站,实现电站转让686MW,实现收入67.20亿,毛利18.8亿,同样超预期。
可惜三项费用过高,减值损失过高,但是归属于股东净利润4.15亿,PE不到20倍。股价还能趴多久呢
8月29日后事件补充:
一、股权激励事项继续进行,激励81人,预计限制性股票激励成本合计为1,418.20万元,授予价之前公告是14块+,业绩要求是2015-2017年业绩在2014年基础上净利润增长25%,45%,60%。
点评:虽然这业绩要求对于现在的光伏电站建设跟没要求似的,但是至少也算是保底业绩吧,激励对象基本包含了所有高管,体现我为人人人人为我的主题。
二、公告将中利腾晖位于安徽、新疆、内蒙、宁夏、陕西、辽宁、河北、青海等省
共 326MW 光伏发电项目公司(以下简称“项目公司”)100%的股权总价款不超过 30 亿元转让给华利光辉(华北高速)。同时公司预计 2015 年光伏电站建设并网超过 1GW,将实现 800MW 电站规模转让。此后公告中利腾晖将位于安徽铭传、江苏溧阳、江苏常熟共计 60MW 光伏发电项目公司(以下简称“项目公司”)100%的股权转让给鑫威。
点评:电站转让明显加速,怀疑上半年有故意压缩转让电站的意思,想将利好在公司实行增发完释放,但是估计一步错步步掣肘。但是电站还是要转让的,如果实现800MW的转让,即使因为公司急于出售被压价,每MW约750万计算,将实现60亿收入啊,2014年才实现370MW的转让,同比翻倍啊。
三、在股价仍没有起色之时,先是号召与呐喊:“凡 2015 年 9 月 7 日至 9 月 11 日期间,公司员工及全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入中利科技股票且连续持有 12 个月以上并且在职,若因增持中利科技股票产生的亏损,由本人予以全额补偿;收益则归员工个人所有。”彷徨之际,甩出一招“未来六个月内在23块以下增持不少于1000万股”。
点评:这意味着,除非公司股价上升到23块以上(前增持价),所以1000万股增持跑不了。即使按照现价,也要拿出真金白银1.4亿以上。
总体来看,
风险:电站转让不及预期,股市系统性风险
收益:电站转让加快,股东增持,员工增持,安全边际。。。。
现在情况下,我觉得这只股票已经具备很高的安全边际,即使在行下探,空间也不大,可以逐步建仓。
$中利科技(SZ002309)$ $华北高速(SZ000916)$
公司转让326实现约30亿收入,并公告实现2015年合计800的转让。比预期好得多