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本来想算算伊利股份未来五年的预期收益率，但是却发现了一件有意思的事情。
只看利润表，从2018年到2022年，伊利股份收入从796亿增长至1232亿，增长55%，归母净利润从59亿增长至86亿，增长46%。
但是资产负债表扩张非常迅速，总资产从476亿增加至1310亿，增长175%，负债从196亿增长至768亿，增长292%，其中有息负债规模大幅增长。
截止2023年Q1，伊利股份账面货币资金高达441亿，同时还有大额存单理财，但是短期借款396亿，长期借款136亿，应付债券34亿，一年内到期的流动负债11亿，合计577亿。按理说，公司现金流压力还是挺大的。
但是更神奇的是公司依然保持极高的分红率，近四年都在70%以上，2022年继续分红69亿（含回购），2018年-2022年分红270亿左右。
公司2021年还增发募资了123亿。
一边在手现金多，一边大量举债，一边高分红，一边募资，，，，，我能想到的唯一解释就是过去三年银行借款利率低，不借白不借。
还有一个原因，公司的利息费用是14亿，利息收入是17.6亿，就是从银行低息贷款出来再贷款给经销商、供应商还能赚点利息差，维护合作，在2022年年报中也有描述
是的，一般本地银行对这种大公司会有远低于市场的低息贷款，既为了维护关系，也是为了满足贷款目标。
伊利主要是上下游贷款业务，不但没有财务费用，每年还有几个亿的利息收入
这个情况李蓓和方丈的访谈里说过
的确，近几年银行都是求着别人来借钱的。
这个是一直关注的，跟当年股权激励有关，分红率这块。其次，对比蒙牛，有息负债差不多450亿，现金才200亿，还有金龙鱼，借了1100亿，理财做了130亿，现金高达700亿。伊利这些年，固定资产扩张较快，澳优收购都需要大量资金！
本来想算算伊利股份未来五年的预期收益率，但是却发现了一件有意思的事情。
只看利润表，从2018年到2022年，伊利股份收入从796亿增长至1232亿，增长55%，归母净利润从59亿增长至86亿，增长46%。
但是资产负债表扩张非常迅速，总资产从476亿增加至1310亿，增长175%，负债从196亿增长至768亿，增长292%，其中有息负债规模大幅增长。
截止2023年Q1，伊利股份账面货币资金高达441亿，同时还有大额存单理财，但是短期借款396亿，长期借款136亿，应付债券34亿，一年内到期的流动负债11亿，合计577亿。按理说，公司现金流压力还是挺大的。
但是更神奇的是公司依然保持极高的分红率，近四年都在70%以上，2022年继续分红69亿（含回购），2018年-2022年分红270亿左右。
公司2021年还增发募资了123亿。
一边在手现金多，一边大量举债，一边高分红，一边募资，，，，，我能想到的唯一解释就是过去三年银行借款利率低，不借白不借。
那你算了没有啊？
美股很多公司不都这样吗，几乎零成本的借贷，然后回购自家股票，推动股价上涨，几乎是白嫖
伊利的空间不大了