雅戈尔品牌服装是自己全产业链，确保质量，以销定产，稳健经营。2017年末服装存货12.8亿，跌价准备1.13亿，这个准备比率是8.8%，很稳重。而且雅戈尔服装存货70%是一年以内货龄。
雅戈尔服装板块营收48.8亿，净利润7.6亿，正现金流11亿。

海澜之家，存货不计提跌价准备，第3年卖不出，原价退给供货商。100元的服装，卖不出去，2年多以后，又回到生产厂家手里，厂家怎么办？如果只有十万，二十万，一个厂家可以用利润去覆盖退货低价处理的损失，但长期玩下去，退货达到几百上千万，（2017年海澜之家是30亿退货），厂家不知道能否承受？这个是否有点象庞氏之局？如果链条出问题，最大亏损的将会是供货商，还有肓目加盟者。
海澜之家2017年服装营收182亿，净利润33亿，现金流29亿。
$雅戈尔(SH600177)$ ，$海澜之家(SH600398)$ ，$九牧王(SH601566)$