首先回顾笔者价值组合今年个别月份的表现:
1月份: 大输
2月份: 小赢
3月份: 大赢
4月份: **赢
5月份: 小输
6月份: 中赢
7月份: 中赢
8月份: 中赢
9月份: 中赢
10月份: 小赢
11月份: 小小赢
12月份: 小输
总结今年价值组合的回报率是28.46%, 同期盈富基金的回报率是3.3%, 价值组合跑赢大市.
以下是价值组合头18大持股, 按今年表现排序:
2016年开局并不顺利, 一方面, 价值组合以较低的现金水平进入2016年, 另一方面, 港股基本上自开年后一直下跌, 恆生指数最低在2月12日跌至18,278.801点.
2016年比较成功的投资包括:
1. 用尽洪荒之力, 把握年初股市下跌买了不少便宜货, 以下是一些比较满意的例子:
1.1 以31.7元买会德丰 (20.HK) 网页链接
1.2 以39.25元买九龙仓集团 (4.HK) 网页链接
1.3 以8.61元买金朝阳集团 (878.HK) 网页链接
1.4 以19.98元和19.86元买恒隆集团 (10.HK) 网页链接
1.5 以4.49元买交通银行 (3328.HK) 网页链接
1.6 以1.25元买联合地產 (56.HK) 网页链接
1.7以1.39元买丹枫控股 (271.HK) 网页链接
1.8 以11.9元买博富临置业 (225.HK) 网页链接
1.9 以2.06元买龙记集团 (255.HK) 网页链接
2. 一些重仓股脱颖而出
笔者今年最成功的投资之一是英皇娱乐酒店 (296.HK). 笔者的价值组合进入2016年是以英皇娱乐為第一大持股. 笔者在年初不论是接受信报月刊或者雪球访问, 都说今年最看好的股票是英皇娱乐, 最终英皇娱乐没有令笔者失望, 在4月21日创下2.48元的全年高位, 虽然笔者没能把握在最高位卖出, 但英皇娱乐仍能為笔者赚取6位数字的利润.
其他令笔者大赚的股票还包括华厦置业 (278.HK), 川河集团 (281.HK), 彩星集团 (635.HK) , 庄士机构国际 (367.HK), 以及成功卖壳的丹枫控股 (271.HK).
2016年主要的失败经验:
1. 3月份庄士中国 (298.HK) 宣佈供股, 虽然笔者很快沽出大部分持股, 并把握股市在3月份相对低位把套回的资金换去其他资產折让股, 但庄士中国仍然导致笔者6位数字的亏损.
2. 卖早了: 今年有些股票事后来看笔者是卖早了. 包括以47.8元和48.15元卖出九龙仓, 以37.75元, 37.9元和40.6元卖出会德丰.
3. 买早了: 卖早了只是赚少了钱, 况且套回来的钱转去买其他资產折让股的升幅未必差过持有原股. 但买早了, 就马上吃眼前亏了. 失败的例子是太古 (87.HK), 笔者在股价跌至15.66元已经出手买了第一注, 更甚的是, 笔者加仓加得太急了, 2个月之内加了3注, 现在平均成本也要每股14.7元, 虽然收了0.2元股息, 相比现价13.34元, 仍然亏损了7.9%. 另一个买得太早的例子是长实地產(1113.HK), 笔者在54元已经出手, 现在平均成本也要每股53元, 暂时亏损10.3%.
整体来讲, 2016年价值股普遍表现不错, 令笔者相信, 坚持投资资產折让股是有光明钱途的. 不过, 对笔者比较不利的是, 价值组合将以比去年更低的现金水平进入2017年, 如果2017年初重复今年初的跌市, 到时笔者的购买力将严重不足.
对2017年的展望, 特朗普上台对中美关系的影响, 尤其是贸易方面的影响, 美国加息的次数和步伐, 美元匯率会否继续强势, 人民币会继续贬值吗? 笔者初步认為以美国的债务水平, 利率没有大升的条件, 其次, 美元很可能在明年成為强弩之末. 当然, 笔者并非专家, 只是靠估. 然而, 这没有影响笔者对价值组合一些成员抱有期望.
第一大持股中华汽车(26.HK)最近被叶维义旗下基金Argyle Street Management 以88.9元买入116.68万股, 佔总发行股份2.58%, 目前Argyle Street Management究竟持有多少中巴股份对外人是个迷, 但相信有好戏在后面等待上演.
价值组合往年回报率:
2014年: +16%
2015年: +18%
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