谢谢先生的分享,我前两天也大概看了看这家公司,根据港交所自2001年以来的资料,现有以下几点考虑:
1、从定量的角度看,虽然其目前的PB仅0.46,低于其15年的平均水平0.54,但在其22.7亿港元的固定资产中,自2001年以来,来自楼宇评估增值的部分就高达18亿港元,(当然,这些楼宇确实能够卖出与评估价值相差不多的价格,但管理层显然是不会出售),十几年来这些楼宇的租金收入好像没能增加多少,而租金收入才是中巴支付股息的主要来源,这也是这些年来中巴股价一直在PB0.54左右浮动的原因;
2、从中巴最近5、6年的净现金流状况看,其年均2.3-2.5港元的股息已经很高了,因为其年均净现金流入尚不足2港元,预计近期也不会大幅提升股息了,故在目前的股价购入中巴,股息回报率尚不足3%;
3、近期香港商业物业租金下降,外加中巴持有的现金利息收入收息率很低,英国方面还会出现汇兑损失,预计今年中巴的业绩将会略降。
4、先生所说的出售物业回款,很大部分将会作为贷款提供给柴湾项目,这一点在公司年报中有披露,所以用这笔回款增加股息的可能性很小。
结论:虽然中巴可以作为一项防御型投资,但目前的股价并未明显低估,在无大的机构投资者参与的情况下,股价很难有太大的提升,而作为收息股来持有,股息率又有点儿低,如其股价跌至70港元以下,本人将会对其进行进一步的详细分析。