方丈,新年快乐!作为一个入门者,有一个简单问题始终想不通:为什么市场医药类、消费类企业估值就很高?比如近30pe左右,是因为他们增长的确定性吗?可是也没有看到一些消费股医药股有保持每年30%的增长啊?而类似格力 上汽这种也是实打实的赚钱却估值只有10几倍,而格力的增长一直都不错,上汽这样的企业赚钱能力毋庸置疑,请帮忙解惑,谢谢!
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精彩评论

unite_zhao 02-13 10:46

简单点吧:
$万科A(SZ000002)$ 赚10个点,累得全死啦
$招商银行(SH600036)$ 赚30个点,累得半死啦
$贵州茅台(SH600519)$ 赚个50个点,跟玩的,还有头痛怎么控制价格别涨
腾讯 这活累嘛?

进化的robot 02-13 16:39

没有一个行业是容易的,没有一个行业不需要不断迭代更新艰难的顺应市场,你的客户都是聪明人,钱不是那么容易赚的。
消费类给比较高的估值是过去几十年世界范围的估值幻觉而已。过去几十年全世界享受了人口红利解决了基本的温饱,传统消费公司经历了长长的雪道,看上去好像没有周期一样。
不过,这样的时代已经一去不复返了,随着传媒渠道和营销渠道垄断的瓦解,消费进入长尾的个性化消费,昔日的消费巨头个个都不好过。宝洁,联合利华去过10年的年化营收,净利润增幅都是个位数。
方便面销量断崖式下跌。鞋业巨头百丽跌到退市,达芙妮跌95%。运动服饰李宁跌倒李宁重新出山继续血拼。。。

liangbing001 02-13 11:48

方丈的解释非常正确,但套到格力身上还是没法解释。格力的土地厂房设备占资产总额比例很低,流动资金占用非常少(卖空调先收钱,买原材料后给钱,存货周转率很高),没有多少杠杆(表面上看资产负债率很高,实际上几乎没有有息负债,预提销售返利实际上不是负债,是暗藏的利润),现在挣钱,明年后年大后年大概率还是会稳定增长(行业龙头市占率提升、海外市场、中央空调、光伏空调和分布式能源、智能装备)。凭什么格力比茅台估值低那么多?

vmnvw 02-13 09:35

估值准确难,但正确容易,短期难,长期容易,小企业难,大企业容易

jjamesw 02-13 10:35

方丈回答的太.......。汽车行业是周期性行业,因为汽车属于固定资产,寿命长。同样空调也是。而医药消费是每年不太波动的行业。这之间的区别就是汽车与汽油的区别。房地产的寿命为50年,这种周期的波动想想都恐怖,而且房产贷款连带把金融行业也整成了周期性行业(即使国外银行,比如富国,贷款利润能占到50%,不要迷信巴菲特),想想高峰时的所谓低估值和低谷时的所谓高估值,呵呵,都是破产和发财的机会。这是主因。当然,如果你非常了解保险公司,你就知道所有的保险公司一旦涉及人寿险,就是一场接近人生寿命的周期性骗局(反正我在保险公司干过,至少非常熟悉平安),价值投资吗?持有一辈子,大多情况都是破产,政府救助,无论多么优秀的保险公司。汽车和空调所谓赚钱不过是把产品使用周期开始阶段的钱一次性赚了,看起来很爽而已,这就是所谓周期性行业的主要原因。增长问题另当别论,涉及增长,模型会复杂很多。当然如果深入谈自由现金流折现,就更加复杂。总而言之,如果这个问题都搞不明白,一定要彻底想清楚再投资吧。另外,除了喜欢非正常删帖之外,方丈的雪球还是远远超过我用过的很多美国的财经应用。

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星星和小宝的爸爸 05-08 16:07

互联网巨头最爽了,都不用怎么投入,用户自己主动充值

蓝色国际 03-17 23:03

不对,按你这个说法,如果挣一块需要相同的努力,那么不同行业的估值应该一样。事实是根据社会资本流动原则,对进入高门槛的行业,估值要更高些,因为阻挡了社会资本的流动竞争而导致收益率大幅波动。

duang233 03-17 20:58

长城汽车或者吉利汽车.格力与 美的.)这类公司的工厂通常的机器能用几年?会不会因为一款新款车型而换新的生产机器?又或者会不会因为行业的技术水平的提升而更换机器?
除此之外,如果公司的收入来源比较集中于新品,那么一旦新产品不受市场欢迎的话,那么公司的业绩必然有极大的波动.
如果机器经常需要更换,那么就意味着永无止境的大额资本支出,这造成了盈利与现金流的相差大差额.

同时,新品的利润波幅也造成了市场上投资者的信心,我相信这两点极大程度造成了估值的不同.

月下石0000 02-25 13:37

同意

追寻财务自由的少年 02-24 17:40

空调是快消品吗?