今天简单讲一个上市公司业绩承诺未完成的补偿案例：皖维高新的业绩承诺未完成的补偿方案公告。
案例
背景是公司于2022年8月成功收购并表标的皖维皕盛，当时给的业绩承诺如下：
但2022-2023年这两年实际只完成了承诺业绩的不到一半，即6,326.74/(4616.54+8151.96)=49.55%，如此一来就有了6441.76万元的差额，如何补偿呢？公告中给了公式：
也就是说，少赚了6441万，你要补偿回来2.2亿(实际相当于是还回股本注销)。
再解读一下就是：你少赚了多少，就得把当初收购花的钱按少赚的百分比都给我还回来！
也就是说：如果2024年继续只赚承诺业绩的一半的话，那补偿还回来之后，相当于当初收购价格直接半价。
当初是高溢价收购，增值率达316.2%，静态市盈率高达46.56x：
而溢价背后最大的支撑就是比较激进的业绩承诺，按照业绩承诺期市盈率只有10.74x；如果2024年继续完成业绩承诺的50%。则相当于按照21x市盈率收购，还算合理；如果后续化工周期转好，业绩回升，那这将会变成一笔不错的交易。
公司跟踪方式
顺便一提，这家公司和星湖科技一样，也是一家业务简单，主营集中，好跟踪的省级国资委国企，这里简单介绍一下跟踪方式，公司具体基本面后续有机会了再放：
跟踪方式就是跟踪PVA价差：
公司一大半(20/31=65%)产能都是电石法，生物乙烯法利用率低，从产量看电石法占比会更高，所以直接参考PVA-电石价差即可。
从边际看，今年以来PVA价差持续小幅攀升，但股价变化不大。从历史看，净资产附近(即pb≈1)的价格，即目前价格是不错的建仓时机，但后续股价的上涨还要待到PVA价差继续有所突破。