地产公司的负债，常见的说法是只需要关注有息负债，很多公司虽然负债高但很多是合同负债，只需要关注有息负债。这个说法在行业上行时没啥问题，但如果进入行业下行周期，估计就不能这样说了。合同负债，虽然不需要付息，但毕竟是债，是需要偿还的，不可能一直欠着不还。像合同负债，最终还得要交付。如果合同负债很大但月度销售收入不高，估计交付上会出问题。当然，政府背书信用无限的央国企不受影响。
万科：2021年中报合同负债6942.28亿；2022年中报合同负债5876.06亿；2023年中报合同负债4295.15亿
7月销售226亿，8月销售218亿，9月销售343亿
龙湖集团：2023年中报合同负债2465亿
7月销售121亿，8月销售125亿，9月销售145亿
金地集团：2021年中报合同负债1154亿；2022年中报合同负债1176亿；2023年中报合同负债971亿
7月销售105亿，8月销售121亿，9月销售131亿
招商蛇口：2021年中报合同负债1720亿；2022年中报合同负债1643亿；2023年中报合同负债1966亿
7月销售202亿，8月销售195亿，9月销售207亿
华发股份：2021年中报合同负债643亿；2022年中报合同负债685亿；2023年中报合同负债990亿
7月销售77亿，8月销售52亿，9月销售137亿
碧桂园：2022年末合同负债6691亿
7月销售140亿，8月销售140亿，9月销售77亿
新城控股：2021年中报合同负债1975亿；2022年中报合同负债2022亿；2023年中报合同负债1568亿
7月销售60亿，8月销售58亿，9月销售59亿
保利发展：2021年中报合同负债4425亿；2022年中报合同负债4343亿；2023年中报合同负债4417亿
像碧桂园合同负债高大6000亿以上，月度销售下滑到70亿水准，交付会出大问题。
从合同负债和销售来看，金地集团的合同负债/销售比一直处于相对低的水平，说明其已销售楼盘的工程进展相对而言是领先的，事实也是如此，金地集团很多在售楼盘都是已经完工或接近完工的水准，交付问题不大。
新城控股的月度销售数据真是神奇，一直在60亿上下，上报数据看来很不上心。
龙湖集团的销售和金地集团一个等级，但合同负债远高于金地集团，新城控股销售远低于金地集团，但合同负债也高于金地集团，什么原因？
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $金地集团(SH600383)$