选择成长还是价值修复的“烟蒂”，是我们经常遇到的选择困境，如果按照费雪先生的建议，在合适的价格（例如以20倍PE的价格买到长期增长30%的企业，我们将收获很多，而且是躺赚，比如2020年之前的伟星新材和恒立液压（这两个企业本人都买过，但没有拿住）。如果我们按照格雷厄姆先生的建议，买市盈率很低、股息率较高（超过债券和优先股股息）的股票，例如2022年初买入中国银行、农业银行等四大行，也能获得不错的收益，但股票价格恢复的时间存在较大的不确定性（曾持有过中行几个月，仓位较小）。根据个人经验和观察，要想持续获得一些投资业绩，上述两类是不错的选择。
格雷厄姆先生在《聪明的投资者》一书中专门对成长股做了论述，原文我记不太清了，个人理解大概的意思是年均营业收入、净利润增长超过30%及以上，且能连续保持这样的趋势，就可以算是成长股。他给出的预期股票价格相对于当期利润的比值即PE可以达到（8.5+增速）以上，并举例说了德州仪器的案例，市盈率曾达到50倍数以上，但也指出成长股估值一般较高，且未来难以预测，股票价格容易受到市场环境的影响，总体上不太建议购买，因为不确定性较高。但是，通过观察，成长股的（前提是资产优质，现金流和盈利匹配）的投资收益更高，但确实市场的估值较高，本人一般不敢轻易出手。
五一几天，我对几个观察仓华域汽车、莱宝高科和上海莱士反复思考。华域汽车是国内汽车零部件头部企业，市净率不到1倍，市盈率不到10倍，股息率5%以上；收入来自上汽集团以外的占比超过49%，一季度受整车市场低迷，业绩有所下降；但未来仍具有一定低速增长空间，明显低估。莱宝高科市净率1.16，账面现金充裕，受面板行业及下游笔记本行业需求下降影响，1季度业绩大幅下降，但资产质量优良，有电子纸及汽车导航显示面板生产线调试，未来业绩反弹空间较大。上海莱士近两年收益于进口白蛋白上量及行业产品刚性需求大，业绩增长良好，因股权质押拍卖等问题，估值较同行业企业天坛生物及华兰生物等低估近50%。经过初步分析，这三个企业资产均较为优良，基本没有负债或者负债很少，经营性现金流大于或基本和净利润相当。前两个企业中华域汽车应该符合格雷厄姆先生的标准，上海莱士应该同时符合费雪先生和格雷厄姆先生的标准。
经过观察三个企业的股票价格走势，并对其2023年度业绩预判之后，总体认为6.5左右的上海莱士最值得持有，于是早盘95%全部换成上海莱士，4%华域汽车不动，计划持股到2024年1月。结果如何，只能8个月以后验证了。当然买入考虑的不仅仅是以上说的一些基本指标，还有很多定性的分析，因为不是推荐，暂时不在这里仔细展开分析，以免误导关注的球友。
我们选择价值洼地期待价值修复的“烟蒂”，还是选择具有成长性的企业，取决于我们预期收益率。但不管我们买入任何企业的股票，都需要认真分析其基本面，并结合当时的股票价格进行比较，判断是否被低估以及低估的幅度。今天上班路上听《我的未来不是梦》，觉得很入心，希望今天的买入和持有是正确的。也祝愿自己和各位球友，我们的投资都有所收获，你我的未来不是梦。