回复@富足的投资小雪糕: 我觉得商业模式差太多了！
茅台可以用非常少的资本支出实现企业的高速增长。就像喜诗糖果一样，这种增长是内生性的，是可以维系的。
当然 就像你说的，茅台的唯一缺点是分红不够多。但是我相信茅台一旦进入成熟期，它大概率会进一步提升分红率。
长江电力的增长需要巨大的资本支出。你去看长电最这么多年的增长都是通过并购实现的。这种外生性的增长模式弊病很多，比如高额的负债，高比例的商誉，股权的稀释。长期并购大股东资产，对小股东的利益而言，肯定是不利的。
另外长江电力的现金流长期小于负债，从自由现金流的角度而言，到现在为止长江电力一直在消耗现金，而不是创造现金。
而茅台一直在创造现金流。
而且，你去看长电这么多年的股价增长的速度远远高于每股EPS的增长，也就是说长电股价的增长，大部分来自于估值的提升，而不是企业发展。我认为这样的高估值是不能长久维持的。
而茅台的股价增长则主要来自于企业利润的增长（每股EPS）。//@富足的投资小雪糕:回复@慢即是快77:商业模式差不多，都是没有存货的，无非应收账款有点差别，最多也就是略好。但是架不住长电分红大方呀，70%以上利润拿出来分红都写章程里了；茅台明面上的惯例也只有51.9%，也就是这两年特殊分红拔高了，但是毕竟没把分红率明确的写出来，还是差不少意思的。