弘阳服务是江苏省的物业服务商，主要在长三角地区开展业务。在2020年江苏省物业服务百强企业中排名第三，在2020年物业服务百强企业中排名第25。
弘阳服务的主要收入来源是物业管理服务，2019年收入占比为70.5%，其中住宅物业和商业物业各占一半。
评价一家物业公司，关键指标之一是管理的面积。
截至2019年底，弘阳服务在管建筑面积为1580万平方米。跟同等地位的物业公司相差不大，排名26的滨江服务和排名24的银城生活服务，2019年底的在管建筑面积分别为1440万平方米、2610万平方米。
不过从合约面积来看，也就是尚未交付的储备面积，可以理解为未来业绩的保障，弘阳服务的合约面积最少，只有1180万平方米，是在管面积的0.75倍，而银城生活、滨江服务这一比例分别为1.2、0.86。
弘阳服务预计在这1180万平方米合约面积中，2020年将交付260万平方米，且2020年已经就14个物业项目订立了管理合同，总建筑面积约200万平方米，也就是在其他情况不变之下，2020年的物业面积至少有29%的增长。
其次，看物业公司背后的地产商实力。
弘阳服务背靠的是弘阳地产集团，2017-2019年，红阳地产集团开发的物业分别占弘阳服务在管面积的73.1%、72.3%、61.8%，贡献的物业管理服务收入占比分别为62%、61.8%、55.6%。
虽然比例都在下降，但并不意味着弘阳服务的第三方外拓能力在增强。实际上有30.4%的收入来自控股股东的其他控股公司，也就是说第三方物业贡献的收入占比只有14%，可见弘阳服务依然严重依赖弘阳地产。
弘阳地产（1996.HK）于2018年7月在港交所上市，农银国际也是保荐人之一，目前市值78.68亿港元。2019年合约销售金额651.5亿元，在克而瑞编制的2019年中国房地产企业销售榜TOP200中排名54，土地储备面积1693万平方米。
2017-2019年，弘阳服务收入复合年增长率39.9%，净利润复合年增长率41%。处于物业公司的平均水平。
弘阳服务的估值合理
从估值来看，弘阳服务的发行市值为13.2-17.4亿，2019年静态PE为20.8-27.4倍。对标的物业公司分别为，银城生活服务市值11.6亿，PE31.4倍，滨江服务35.1亿，PE27.4倍。
打新看点
1、引入恒基地产主席李家杰作为基石，认购约19.96%股份。李家杰曾认购烨星集团、中手游、奥园健康、易居。
2、农银国际为保荐人和稳定价格操作人，行事风格算是比较靠谱。
3、不回拨情况下，甲乙组分别只有5000手货，1手中签率不会太高。
4、物业股依然是市场的热点
总结
从基本面来看，弘阳服务还是高度依赖弘阳集团的物业输出，2020年业绩还是能保障，综合实力不是太强，打新可以，长期投资还是选龙头比较靠谱。
