棋至中盘，关键时点，市场上热门的赛道选项缤纷万千，下半年，你选择牵谁的手一起走？
如今公募基金二季报披露完毕，基金经理们纷纷通过基金定期报告发布了他们看好的方向，富二已通过上周的推文传达过了，而今天，富二来做个“深加工”，为客官更清晰地呈现他们观点中的“共识”部分。
01
从高频词看基金经理的“主观”选项
日前，国海证券统计了一份2022年百亿基金经理二季报高频词：
并综合百亿基金经理的实际观点内容，得出他们对下半年市场的共识在于：
1、 国内疫情可能有反复，但对经济的整体影响会减小；
2、 稳增长政策的持续发力，经济增长动能预计有好转；
3、 部分优质企业短期基本面仍然偏左侧，但长期看价格已具备一定吸引力。
富二参考这个思路，将富国基金35位主动权益基金经理在二季报中的投资展望及观点部分文本做了分析，解析出的高频关键词如下：
数据来源：富国基金各基金经理Q2季报
相较国海证券统计的全市场百亿基金经理，把范围放到富二家主动权益基金经理身上，会发现这些高频词展现了更为强烈的“自下而上”的风格，有更多关于行业赛道的高频词，指向性也更加清晰一些。
至少我们可以解读出以下信息：
1、从行业机会看，这些主动权益基金经理的未来展望中提及次数是最多的是“消费（16次）”和“新能源（15次）”，其次是“汽车（12次）”、“军工（9次）”、“科技（8次）”、“地产（8次）”、“光伏（8次）”、“医药（7次）”等，此外“半导体”、“能源”、“医疗”、“电动车”提及频数也比较显著。
2、 “成长”和“长期”是市场展望的主旋律，也体现了富国主动权益投资基金经理追求“长期回报”的投资共识。
3、 成长板块估值增长的驱动力，来自于业绩增长、优质
02
从持仓数据看基金经理的实际选项
如果说高频词展示了基金经理的看好的大方向，那二季报的行业持仓情况则代表了他们的“行动力”。
富二统计二季度全市场公募基金行业配置情况看出了不少信息量——
从行业持仓占比来看，新能源持仓占比达到历史新高，行业整体的大幅反弹与公募基金加仓相呼应，二季度公募基金对电力设备行业持仓的占比达17.88%，创下历史新高；食品饮料、医药生物行业持仓紧随其后。
从配置比例的历史百分位来看，二季度位列公募基金行业配置前三的分别是电力设备、有色金属、食品饮料，而医药生物、银行、计算机等则是低配。
二季度公募基金行业配置情况
资料来源：wind，时间截至2022.6.30
从行业持仓流量、增减仓情况来看，电力设备、医药生物依旧是主动权益型基金重点增持行业，而医药生物、电子等在二季度则遭遇资金流出。
二季度公募基金行业增减持情况
资料来源：wind，时间区间：2022.4.1-2022.6.30
结合以上内容看，基金经理们的行为反应出了共识。如疫后复苏板块、光伏、部分新能源车产业链等是二季报主动权益型基金加仓的重点方向，而医药、TMT等板块遭到减持。
其中富二想说说低配行业：医药。
医药行业逻辑上的利空来自于集采的持续超预期，而二季报发布时间点也处于集采“风雨”的前期，也是遭到了一众基金经理的减持。但历史上医药的估值在经过政策“风雨”之后，往往可以享受业绩增长和估值回归带来的回报。相比估值已经较高的新能源行业，医药正处于“估值底+政策底”阶段，作为一个经典的“长坡厚雪”型赛道，医药本身的弹性还是很足的，这又体现在持仓比例的数据里。
所以，综合来看，下半年基金经理的“实际选项”也归为两个明显的共识：新能源和新消费。
03
下半年新能源or新消费？
具体到各个行业的未来，基金经理做了哪些后市展望？富二拉上热门赛道基金经理来“营业”——
能源领域从来都是追求更低的成本，展望明年，新能源很多领域的成本都有望下行，新能源替代传统能源的趋势不会改变，新能源平价的底层逻辑越来越坚实，扰动都是短期或局部的。
我们重点关注的细分方向：1）储能（特别是户储）、海风、智能化等渗透率低，未来市场空间大，相比之下增速最快；2）整车，特别是新势力车企崛起，继冲击传统豪华汽车品牌的统治地位后，又开始下沉打击合资品牌，而且未来自主出海可能性极大；3）人形机器人即将发布，这将再次引爆行业变革，国内供应链受益。
往后看，我们对今年国内的疫情反复和国外的经济走势仍保持高敏感度，在投资上会继续注重估值和业绩增速的匹配性，挖掘在未来能为投资者创造价值的公司，力争为基金持有人创造持续超额回报。
新消费
报告期内，虽然市场波动较大，市场对短期缺乏信心，但基于疫情对经济消费的冲击属于短期，本基金对中长期国内经济消费等的发展仍然抱有充足的信心。同时，消费板块经历了自2021年年初以来的的调整，很多细分板块估值已拥有较好的性价比。因此，本基金在报告期积极寻找具有中长期的投资机会。中长期来看，国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续的发展，本基金将继续保持优选行业、精选个股的操作思路，坚持寻找可持续高质量成长的优质企业，力争分享企业自身成长带来的投资收益。
由于疫情的影响，在二季度更多的体现为主题性的投资机会，其中包含国产新冠药及其产业链的药物预期，但从海外的情况上看，以目前的毒株情况上看，新冠药的需求明显是低于预期的，因此我们更多的还是从交易的角度看待国产新冠产业链的投资机会。
从产业角度上看，二季度特别是受影响的企业还是比较多，因此我们预计医药的中报可能还是受到一定的影响。但其中也有受益和影响较小的板块，但基于对于疫情的判断，我们可能更多的从两个角度去选择投资标的，一个是产业趋势稳定的板块，中报也相对较好，以CDMO行业为主；另一个是就是疫情刚性需求复苏的板块包括医疗服务，医美和科研服务等。
注：以上观点综合自各基金2022年二季报，截至2022年6月30日。
注：文章数据为基于基金定期报告进行的客观分析，不构成投资建议。由于基金季报仅披露前十大重仓股，反映的信息可能不够全面，基金的过往情况不代表未来。
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。