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龙大肉食发布了2020年年报：
看了下各项业务的营业收入和成本，简单聊一聊：
龙大肉食的核心业务：
1.生食业务，生食产品主要为冷鲜肉和冷冻肉，其中冷冻肉分普通产品和精加工产品（切丁、丝、片及肉馅等）。2020年，公司生猪屠宰量406.5万头，占全国定点屠宰量的2.51%。
2.肉制品业务，肉制品主要包括高低温肉制品、冷冻调理品、休闲肉制品和宣威火腿等，产品种类几百种。
配套业务：
1.养殖业务，2020年，生猪出栏量为31.85万头，生猪大部分供应内部屠宰工厂使用，少量对外销售。
2.进口贸易业务，进口贸易产品主要为冷冻猪肉、鸡肉、牛羊肉等冻品，实现动物蛋白多品类供应能力。在国内发生非洲猪瘟和生猪出栏量大幅下降的背景下，进口贸易板块可以增加公司产品供货渠道、平衡公司产品的供应结构，更好地服务公司客户。
营业收入：
2020年，营业收入241亿。其中屠宰行业167.88亿，肉制品行业11.47亿（高低温肉制品5.9亿，冷冻调理品3.74亿，宣威火腿1.84亿），进口贸易55.68亿，其他5.99亿。
毛利润：
总的毛利润为15.53亿，其中屠宰行业，毛利润9.23亿；进口贸易，毛利润0.64亿；肉制品行业，毛利润2.7亿；其他业务，毛利润2.96亿。
总费用：
销售费用+管理费用+财务费用+研发费用=5.42亿。
估值：
总的毛利润为15.53亿，扣非净利润为9亿，各项业务的净利润按照这个比例折算得到：
屠宰行业，估计净利润5.35亿。
进口贸易，估计净利润0.37亿。
肉制品行业，估计净利润1.57亿。
其他业务，估计净利润1.72亿。
屠宰和进口贸易估值给10倍PE，对应市值为57.2亿；肉制品行业，属于消费行业，参照安井食品，取合理估值40倍PE，对应市值为62.8亿；其他业务也按照10倍PE计算，对应市值17.2亿。则龙大肉食2020年的财报合理市值为137亿，截至3月29号收盘，市值为111亿，偏低估，有20%的折价，并且考虑到龙大肉食还在成长，肉制品业务增长很快，未来1~2年猪肉价格趋于下降，也利好屠宰行业，继续持有。
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