巴赫师按：2024年3月28日，美股2024年一季度收官。标普500指数收于5254.35点，创收盘历史新高。你说这是美股中期或长期的一个顶部吗？天知道，猜美股高点的人已经猜了十年了。
记录一下吧。以便日后复盘市场钟摆高低点时的数据作参考。
两个基本指标看当前中美市场
钟摆位置
壹
指标1：指数市盈率
截止2024年03月29日：
中证沪港深500指数收于1871.08点，近四季滚动市盈率为『10.23』倍；
中证沪港深中小指数收于3053.70点，近四季滚动市盈率为『24.11』倍。
上述两个指数可分别代表覆盖沪港深三地的大盘及中小盘股票指数；二者结合成为中证沪港深综合指数---它是可以更加有效代表中国沪港深三地整体市场的指数。即日：
中证沪港深综合指数收于1772.51点，近四季滚动市盈率为『12.46』倍。
图1：中国股票市场钟摆位置图
（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）
注：图中蓝色线为钟摆值=15时的指数点位，红色线为当前时点点位。统计基期为2014/12/31日，下同。
走势回顾：自2015年以来中股市场价格线基本在价值线下方，只在2015年中和2021年初超越了价值线，便迅速回撤，然后基本在价值线下方走动……意即：从该指标看，当前中股市场价格持续低于市场价值。
中股钟摆1历史区间：10.22-16.70
目前中股钟摆值为【12.46】
处于【价值有吸引力】区间
距离钟摆均值的加权综合回归空间为【32%】
注：综合回归空间按照合理区间为15-18倍市盈率加权计算，下同。
图2：美国股票市场钟摆位置图
（蓝色为市场价值线，红色为市场价格线）
注：图中蓝色线为钟摆值=15时的指数点位，红色线为当前时点点位。
美国市场方面由于综合指数数据有限，我们暂且用标普500指数作为有效代表。即日：标普500指数收于5254.35点，近四季滚动市盈率为【21.83】倍。
美股钟摆1历史区间：13.77-28.49
目前美股钟摆值为【21.83】
处于【合理偏高】区间
距离钟摆均值的加权综合回归空间为【-24%】
从标普500指数近年的走势来看，市场一直给予美国股市于溢价常态。（2015年中之后，市场价格线就一直没有跌破价值线，2024年初随着A股股民都摒弃A股涌入美国和日本的ETF，美股价格线继续冲高。但需警惕的是价值线降低，投资者需注意美股的市场风险增加）。
中股和美股市场一个折价一个溢价，投资者需独立辩证思考背后的动因。
上面数据显示中股预期综合收益空间为32%，美股为-24%。
投资者可以常来这里看看每期显示的空间和后续市场的走势，持续跟踪研究验证。
市场有惯性，但钟摆终究会回归。
指
标1使用说明：当红线低于蓝线时，进入了投资区域，我们可以陆续布局，积累股份；而当红线向上远离蓝线时，进入收获阶段，我们可以逐步回收现金，降低成本。而当红线与蓝线焦灼并行时，将考验你的阿尔法收益……
混沌的大盘犹如规律的钟摆
……
贰
指标2：上市公司总市值占GDP比率
截止2024年03月29日：
陆港上市公司当前总市值为112.53万亿；与2023年末GDP值（预期）126.06万亿的比率为【89.3%】。上期统计触碰红色常态区间的下沿线后本期大幅返回。
图3：中国上市公司总市值与GDP比率
注：蓝线为市场当前位置，红线为市场常态区间的上下限，绿线为市场极端态时的上下限。蓝线越往下，你离财富越近。
走势回顾：15年4-6月收盘价蓝线都在极端态的上限之上，市场给予你三个月时间思考，你是否减仓或离场呢？18年9月-19年1月蓝线月收盘又下破极端态的下限之下，市场给予你四个月布局时间，你是否加仓或满仓呢？2021年的春节游行情，蓝线继2015年后再一次突破130%，随机掉头向下整三年，于2024春节后在常态区间下沿反弹……
当然投资者也可以始终持有茅台或苹果而视上面文字为粪土。
参考阅读：投资不能承受之轻-贵州茅台
指
标2使用说明：目前的历史上看，股票市场总市值占GDP比重在80%-120%间钟摆，超过120%为超级牛市，低于80%进入超级熊市，前者万众瞩目凝聚巨大风险，如2015年5月31日，达到130%，后者无人问津孕育巨大机遇，如2018年12月31日达到68.0%。蓝线跌破下沿红线的机会一生难求几次，值得投资者战略重视。
截止2024年03月29日：
美国上市公司普通股当前总市值为57.30万亿美元，与2023年末美国GDP预期值27.36万亿美元的比率为【209%】。
近八年时间，美国上市公司的市值与GDP比值由150%左右上升至最高236%，当前值为209%，依然相比中国有很大溢价。
图4：美国上市公司总市值与GDP比率
指标2又被称为巴菲特指标。从巴菲特当年时代以及目前的中国历史看，120-130%的值便是很高的水平了，但近十年的美国股市的表现已经刷新了该指标的上限，投资者需要思考巴菲特指标是否由于时代变化（无形资产比重提升），中枢需要上移？（即所有上市公司市值/GDP的比率=100%是否还可作为股市中枢的参照，或是需要上移？）。
随着东西方竞争进入新格局，中美股市的未来走势牵动着世界经济，中美股市的市盈率以及市值/GDP比率走势值得我们长期跟踪思考。
巴赫师投资后续会继续长期跟踪，不定期更新钟摆数值，以数据来解答上述疑问，欢迎关注！
一句话投资分享
No.007
巴菲特谈做短差
“称那些在市场中频繁交易的人是投资者，就好比称那些频繁进行一夜情的人是浪漫主义者。”---沃伦·巴菲特