【护城河评级】艾迪精密

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护城河评级系列

导读:本系列研究最初基于对上市公司竞争优势(护城河)的强弱进行评分,随着模型项目的不断成熟和增加,目前大家权且可将“护城河”看作是广义的,我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。(当前版本:6.4

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此为190911日评测更新

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1公司出境2018年报版

上市以来

艾迪精密上市以来2.1年,年均复合收益率为97.95%。近五年复合收益率为---%。

上市以来整年度市值增长率PK指数

(05年前成立的以05年起计)

17年初至今2个近整年度里2年市值增长战胜指数,胜率100%。成立至今2.1年的光阴里实现年均复利回报率11.5%,同期指数年均增长-0.2%。今年初以来暂时落后指数。

行业地位

细分行业营收&净利润规模排名Top10(单位 亿)

艾迪精密营业收入排名29/72;净利润排名14/72

注:该对比仅供参考,投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。

详细对比参见细分行业臻选专栏内【申万细分行业:机械设备--专用设备--其它专用机械】

资产结构

资产负债表

2018年负债/净资产:65%;负债/总资产:39%。

负债水平比2017年增加。

主要资产构成图

[注]:18年报三大主要资产:固定资产、存货、在建工程

其中固定资产合计6.47亿,比上年度增加123%,主要为公司加大设备及基础设施投入所致

存货3.67亿,增加120%。主要包括原材料、在产品及半成品、周转材料、发出商品、库存商品、委托加工物资等。

典型的资本密集型行业。

2营收一览

营收结构

最新财报营收按产品&地域分类占比图

近五年营收按产品分类前五结构图

产品分类毛利率趋势图

产品可分为液压破碎锤和液压件,毛利率在40%一线。

历史营收

营业收入、归母净利润和经营性现流量复利增长率一览

过去五年及未来三年预测都保持营收净利高增长。但借债增多,经营现金流不好。

历年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图

预测值为机构一致预期均值,只作参考不一定靠谱

经营性现金流缺乏。

近四季净利润、营收及增长率趋势图

数据不全,主要参看16Q3以来的趋势。

16年3季度以来,销售商品提供劳务收到的现金与营收同步增长但低于营收。

经营性现金流低于净利润,且在2018年以来变差。当然这是公司在逆势借债扩产扩张,后市若宏观经济不再大幅恶化,那么策略还是正常偏优的。

单季度净利润、营收及增长率趋势图

营收季节性不强,公司属于行业发展期,增长性较强。

近四季和单季度销售、管理费用一览

投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司,具备较高的竞争优势,若30-70%之间为可接受区域,若大于70%需要警惕,说明该公司产生净利润的能力较弱。

艾迪精密此指标16年以来均值为36%,18年末为32%。较好,说明有较多的毛利能够转换成净利润。

3现金流

近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润

净利润含金量上市后降低

近五年经营现金流占净利润比例均值为【1.18

近五年自由现金流占净利润比例均值为【0.16

近年现金周转周期

现金周转周期是考量企业日常运营环节的现金流状况,优先关注那些该指标小于60的企业,负数更为优,表示企业的还款周期远大于存货变现期。

艾迪精密该指标不好,现金回收慢。

4盈利能力

本公司

总资产收益率(ROA)均值、净资产收益率(ROE)均值及净利率均值一览:

盈利能力趋势图

近四季ROE(左轴)及ROIC(右轴)趋势图

关于ROE和ROIC

若一定要将问题简单归结的一个指标的话,便看ROE。

巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上;巴菲特重仓的历史持股ROE均在20%以上,甚至更高。

从ROE的趋势图可以判断企业价值扩张期:看ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。

投入资本收益率ROIC,是一个久经考验的分析资本收益的比率,这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。

拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠,要占据你组合的重要位置。

整体来看,艾迪精密16年3季度以来行业和公司都处于上升期,盈利能力较强。ROIC在18%以上,ROE在20%以上。

后市需关注竞争发展和宏观经济走向。

细分行业

细分行业盈利能力横向对比Top10

艾迪精密毛利率42.8%,排名12/72;ROIC18.9%,排名5/72;ROE19.9%,排名5/72

细分行业公司盈利水平

点击这里【机械设备--专用设备--其它专用机械】查看该行业详细对比分析。

该细分行业经营差异化加到,对比仅供参考,意义有限。

5杜邦分析

杜邦分析分阶段一览

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