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护城河评级系列
导读：本系列研究最初基于对上市公司竞争优势（护城河）的强弱进行评分，随着模型项目的不断成熟和增加，目前大家权且可将“护城河”看作是广义的，我们旨在对一家上市公司的基本面投资价值进行评分和评级。（当前版本：6.4）
建议使用iPad Pro等大屏阅览。
赣锋锂业预计于190425日公布18年年报。此为投资者定制版，以18Q3前财报为基，围观请点阅读原文。
1公司出境（2018Q3财报版）
上市以来
赣锋锂业上市以来8.6年，年均复合收益率为21.42%。截止当前评测日近五年复合收益率为37.91%。
参考：天齐锂业主营产品：化学级锂精矿、技术级锂精矿、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、电池级氢氧化锂、无水氯化锂、金属锂
上市以来整年度市值增长率PK指数
（05年前成立的以05年起计）
2011年初至今8个整年度里3年市值增长战胜指数，胜率38%。整体8.2年的光阴里实现年均复利回报率25.4%，同期指数年均增长0.9%。
受原材料价格波动，市值也较大波动，尽管整年度市值表现输给指数多，但是凭借15和17年的大涨，最终年化收益率在25%+，长期持有依然凸显威力。
行业地位
细分行业营收&净利润规模排名Top10（单位 亿）
赣锋锂业营业收入排名2/4；净利润排名2/20。
注：该对比仅供参考，投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取A股申万细分为【有色金属-稀有金属-锂】的公司，共计4家。
说白就是选择天齐还是赣锋。
资产结构
资产负债表
2018三季度年负债/净资产：81%；负债/总资产：45%。
主要资产构成图
[注]：18Q3报主要资产：在建工程，存货，固定资产
在建工程14.8亿，比年初增长90%，
存货14亿，较期初增加54%，主要是期末锂辉石库存增加，随着公司20KT氢氧化锂项目及1.75万吨碳酸锂项目该存货在18年底将消化至正常库存水平。
2营收一览
营收结构
最新财报营收按产品&地域分类占比图
近五年营收按产品分类前五结构图
产品分类毛利率趋势图
金属锂毛利率稳健增长，锂电池及其材料目前占营收10%，毛利率较低，基本不赚钱。
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