我曾反复强调，申万进取在触发阈值前后，其溢价率不会发生重大变化，事实也验证了该点结论。这是因为申万收益虽然今年有可能“违约”，即有可能不能支付约定收益。但股市在此基础上永远下跌是不可能的，从长期来看是不会违约的，因此，当折价过浅时则意外着过高的隐含收益率，因而具备较高的长期投资价值，市场机制必然使其维持一定的折价水平，从而影响了进取的溢价，使其溢价率维持较高水平。