@美丽的邂逅 老兄真勤奋，发现很多细节。看来忠旺的披露有很大的问题。1、忠旺集团的总资产披露有612亿元，和港股总资产714亿元中间只差了100亿元。而年报披露该部分资产大概170亿元，天津工厂和深加工部分总资产就304亿元。未经分配资产约240亿元。忠旺集团的最大资产数为170+240=410亿元。差不多有200亿元为关联方（天津工厂）往来占用。2、港股净资产260亿元，忠旺集团净资产约316亿元，港股至少海外负债60亿元，忠旺香港以股权方式投入忠旺集团，使之净资产达成。3、忠旺集团股权417亿元，对应25亿元净利润，实际市盈率16.7倍，并非11倍。因为收益法评估和净资产没有关系，分红并不过多影响经营能力。4、135亿元分红抵消关联方往来，不会影响现金流，这样忠旺集团仍然有约65亿元资金被关联方占用。除非该资金占用和港股海外负债抵消，但这只是理论推测。这样忠旺集团将总资产瘦身到410亿元左右。总之本次并购的财务数据和估值模型披露有很大问题，参考中房尚未复牌，估计需向证监会做进一步的解释了。