//@用户6566402626:我的理解是，银行资产的主体是贷款，本质就是债权，只要有不良，债权价值总是小于账面价值的，银行的负债主要是存款，这个是硬性负债，无法折扣，也就是说银行资产价值基本上小于面值，负债基本上等于面值，因此正常情况下银行PB必然小于1。除非市场资金需求非常热，银行牌照又稀缺，才会有PB大于1的情况//@cp73:按这个算法，统一取12%的贴现率，分红率30%，营收增长5%，估值就是0.3倍PB；营收增长10%，估值就是2PB；营收增长14%，估值就可以无穷大？
增长过高过低都可能不是可持续的。
分红比例和贴现率也不是永远不变的。增长5%的时候可能也不是30%。
理论上金融资本获取社会平均收益率。
贴现率作为一种资金机会成本，应该取社会平均收益率，理论上ROE达到社会平均收益率的资产，其估值PB应该是1。
金融资本是流动性最好的，不象生产企业的厂房设备是非标的，金融资本理论上可以随时退出变现，如果金融资本的收益率小于平均收益率，金融资本就会退出。
因为减负金融稳定和发展经济责任，其收益率会略高于社会平均收益率。
如果国家要补贴经济，不如把收的钱提高教育，医疗，养老保障，建设基础设施。或者减税降费，完全没必要明受暗补，收的多做的少，不利于社会稳定。
估值是多维度价值的包络值，当从某一纬度计算不控制时，就由其他纬度接管控制了。
$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $成都银行(SH601838)$