截止2019H1，富安娜的市值65亿。
其三年的营收复合增长是11.72%，取个10%测算，三年后营收在38亿。
14-18年的纯利润率都在18.5%+，我们按照18%测算，则三年后的利润大概在7亿。
所以19-21年，这三年，富安娜分别赚取5.7亿，6.3亿，7亿。
按照50%的分红，投资者从富安娜那边可以领取到9.5亿红利。（富安娜18年的分红率是80%）
则2021年底，富安娜账上13亿现金， 投资者的买入市值是65亿，投资者的三年分红是9.5亿。
2021年，扣除现金，对应市值为52亿，对应PE仅为7.4PE。
10%的增长不是一个很高的要求，
18%的纯利率也不是一个很高的要求，14年开始富安娜就没有低于18%。
三年后投资者有红利的15%收益+估值提升到10PE，35%收益，3年就是50%收益，年化15%。
富安娜上市10年PE图
实际其近五年的估值中枢大概在近18PE左右。
若三年回到均值，则18*7/65=193%，投资者的收益93%+15%红利=108%，年化28%。
作为行业前三的龙头，按照这样去估测，考虑到消费升级，我想实际是非常保守的测算。
附图：富安娜的营收增长 资本开支 经营现金流图
考虑到这样一门生意，每一年只需要付出1-3亿的资本开支就可以维持增长，算是不错的。
![[中签]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_47_target.png?v=1 "[中签]")
本文不作为投资建议。
$富安娜(SZ002327)$ $罗莱生活(SZ002293)$ $水星家纺(SH603365)$
全部讨论
营收和净利假设有点财报外推吧。14-18的增长并不能代表接下来的增长。市占率还这么低的情况下，增长乏力，预期破了。财报外推的很容易碰到涪陵榨菜这样的35%增长以后突然0增长
这个帖子，很不错，基本没啥可以补充的，前几年富安娜分红少，挣得钱主要用于投资家居产业，所以富安娜固定资产比罗莱生活高，未来几年富安娜基本没啥大额的资本开支，因此应该会保持较高的分红率。$富安娜(SZ002327)$
老板是个很实诚的人，对艺术是热爱的，所以17年开始做家居，开了几十家店，但没做起来，今年也就1个亿收入，基本没赚钱，去年还是亏得。。家纺主业没什么增长，每年需求就那样，说的什么大逻辑消费升级啊、集中度提升、价格提升想想就好，很多长逻辑可能是要10年的发展
$富安$富安娜(SZ002327)$
2019 Q1 营收和利润同比已经双降，所以楼主的增长假设可能实现不了。
另外，为啥这次分红率高达76.9%，有什么特别原因吗？事出反常，担心有妖。
太乐观了吧。5%的增长+3%的股息，年化8%，吸引力不大；估值方面，给12倍其实也只能算稍微有点便宜吧
写的很好，但是从最新调研看，富安娜今年基本没什么增长，罗莱也很差。。哎，富安娜确实不错，就是没有什么成长性，建议研究下歌力思，比家纺更有魅力，可以看我之前的分析 网页链接
![[中签]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_47_target.png?v=1 "[中签]"){kind=small}
本文不作为投资建议。