今天，5月30日（星期四），正丹继续下跌，从高点算，3天跌了30%，市值174亿跌到122亿。
很多朋友都被跌懵了。这里我们来究竟研究正丹的估值究竟是多少。
当TMA涨价已经成为人尽皆知的明牌，正丹的估值也不能简单的用化工股PE来计算了。
（没有耐心的朋友，请直接跳到第三部分）
一：估值不是简单的算PE
2017年的方大、2022年的九安，和正丹很像，都是业绩突然爆发、但无法长时间维持、高利润只能持续一两年的股票。
市场对这类股票的最终估值，并不一样：
比如，2017年，方大最高价格是39.2元，当年，每股收益2.11元，次年2.15元，市场给出的最高估值是18.57PE，比资源股普遍的10PE都高。
而2022年，九安医疗最高价格是99.12元，当年，每股收益35.13，市场给出的最高估值是2.82PE，少得可怜。
相差如此之大，说明市场给这类妖股的估值，不是简单的算PE。
二：估值下线
PB（市净率），是这类妖股的估值下限。
对于基本面不错的小市值股票来说，破净是基本不存在的一件事情。这类业绩突然爆发的妖股，同样不太可能破净。
九安，2022年，整体也都在45元上方，高于其38元的净资产，相对于其启动时的5元钱，仍高出5倍。
正丹也一样，正丹的估值下限，就是其预期的净资产。
假如，市场预期，今年正丹能赚30亿，明天能赚50亿，加上原有的20亿净资产，正丹预期净资产就是100亿，那么正丹就很难跌破100亿的市值。往往，还会高于净资产一些。
具体市场怎么预期，就仁者见仁，智者见智了。
三：估值上线
有时候，有些公司业绩实在太好了，赚钱太多，这类妖股的估值上限，往往不取决于PE，而是取决于市场能给出的极限成交额。
比如，2022年4月15日，九安的极限成交额是148亿，实际换手率50%左右。
散户、游资、机构、量化、深股通，全都参与进去了，市场能给出了所有的成交量，就是148亿了，不能再多了。
换句话讲，九安在遇到PE估值瓶颈前，就遇到了资金瓶颈。
上涨需要钱，而当时各方力量能拿出的最大的成交，就是148亿。当时九安PE是2.8，如果九安想要5.6的PE，想再翻倍，市场就需要拿出148×2=296亿的极限成交额。
显然，市场做不到，所以当时九安的极限PE，就是2.8。
2017年的方大，则好很多，当年方大极限成交是100亿，对应的时机换手率是40%左右，对应的PE是18。
可见，这类妖股的极限市值，和自身盘子的大小，以及当时市场的买盘力量有直接的关系。
我们说回正丹。
正丹目前的极限成交是5月28日的26亿，但这里有一个问题。
这个极限成交，是在严重异动后的监管环境下创造的，这26亿完全是散户贡献的，这票目前，游戏、机构、量化，全都进不来。
这个极限成交，是被严重低估的。正丹不会永远被监管，游戏、机构、量化早晚有能进来的一天，当正丹的参与主体多了，极限成交也会随之增加，可能是30亿，40亿，50亿，甚至更多。
对应相应的换手，估值上线是多少钱，也就大概知道。
总结：
TMA涨价，现在是明牌，TMA能维持高位几年，正丹大概的利润空间是多少，这些这些都是明牌了。
正丹的估值上限，是其预期的净资产，这个大家都有各自的算法，计算器按冒烟了，总是能算出来的，市场的预期普遍都差不多。
正丹的估值上限，是市场能给出多少极限成交，这个需要一些经验，不过看看历史上盘子差不多的妖股，也能知道个大概。不会非常多，但应该比目前纯散户的26亿成交多吧。
如果可以，请在评论区写下各位心理的估值。