大族激光——用当前市值私有化收购是否划算
持有一家公司的核心是什么？！
线下收购这家公司，
用当前市值全部收购，
你是否觉得划算 ，
我认为这是最核心的问题。
92亿现金， 78亿应收， 53亿货
客户分散，应收是可以收回来的
40亿股权 投资 地产， 35亿产能， 7亿在建工程
10亿短期借款， 70亿应付， 12亿工资 税费
20亿长期贷款
负债合计为178亿，包含带息负债和无息流动负债
计算一下公司的清算价值
92亿现金，跑不了，这笔钱是你必须支付的。
78亿应收，刚才我们看过了客户结构，很分散。因为大族激光涉及行业非常广，所以应收是可以收回来的，即使有部分坏账，也不会影响大体。
53亿存货，不是现金，只能说值53亿，公司流动资产小计为223亿元。
40亿股权 投资 地产等， 35亿厂房设备， 7亿在建工程，非流动资产小计为82亿元。
现金债务为178亿，即使你破产清算出来的钱，也是要优先还掉这些债务。
扣除这些现金债务，最终得出公司的家底为127亿元。
这是当下，立刻马上清算大族激光，也能清算出这么多钱。
营收120-150亿，
稳定，但是不增长
公司的实际利润能力只有6亿元， 15亿是突变，意味着不可持续，今年有 明年可能就没了
并不是2023年利润减少了，
而是因为去年太多了
真相绝对不是今年利润下滑，
2015年 2019年 2023年，
这三年的 三季度利润都是差不多的，
所以 不是今年下滑了，而是去年和前年突然大涨了。
这因为新能源产业链的旺盛需求而导致了过去两年突然赚钱多了，
这部分增长显然是不可持续的。
再次强调，不是2023年业绩减少了，
而是2021年 2022年， 因为特殊的行业火爆而特别赚钱，
过去两年 赚多了， 不是今年赚少了， 他本来就应该这么多。
2023年发生了什么？
大族激光向投资者介绍了公司当下经营情况及改善措施，公司聚焦于智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售，下游行业涉及消费电子、PCB、锂电、光伏、半导体等多个行业，业绩下滑的主要原因是，在宏观经济下行、行业周期变动等复杂因素影响下，下游客户投资趋于谨慎。
面对愈加激烈的市场竞争环境，公司一方面重新调整组织架构，以产品线或项目中心为独立的业务单元，对其独立进行考核管理，逐步提升管理和考核的科学性以及效率性；另一方面，持续推进数字化转型，努力实现智能化制造、数字化管理和可持续发展，提高生产效率和质量，降低成本，增强竞争力。
公司利润能力计算
120-150亿的收入能力，
每年都有，非常稳定。
稳定的利用手里的资源和127亿的资产带来每年平均120亿的收入，
利润差劲的时候 4亿，
最好的时候，利润峰值20亿。
非常非常不稳定， 可见大族激光的生意本质是 一锤子买卖。
下游火爆，到处开工厂，需求量大 公司大赚20亿；
下游冷清，到处都在萧条，需求小， 公司小赚 4亿。
但是营收有保障，利润具备空间，
公司实际10-20亿的赚钱能力， 是有保障的。
数据搜集完毕， 我们来计算下乐观收购价值
10-20亿不稳定的利润，
2023年利润只有4亿，价值多少？
10年回本，4亿利润未来有赚10亿的潜力，
因为营收和产能都在，外部因素导致，
10亿保底， 100亿毫无问题，
加上 刚才计算出来公司破产清算账面价值127亿，
四舍五入得出总的公司价值 230亿，
这是线下收购可以报出的诚意价格了。
悲观收购价值
悲观体现要是未来下游需求持续萎缩，
只能保住4亿利润了，
那这时我们线下收购10年回本的标准下，利润部分的价值只有40亿了，
加上127亿的清算资产，我们的悲观收购价格只有四舍五入170亿。
所以大族激光的线下收购价格，为170-230亿，范围内都是合理的。
目前的大族激光已经在收购价格范围内了
目前最大的矛盾
大族激光值不值 20元，200亿市值？答案：值。
但值不值更多？答案：不值更多。
这是当下最尴尬的矛盾，
所以喜欢的朋友可以利用行业低迷时期持有，
去博弈未来行业周期火爆。
但是这个周期不是一个月就火爆起来的，所以现在这种低迷的股价，你没有耐心去熬到下个周期的话，就没法持有他。
春种秋收，永恒不变的话题
那要持有多久呢？这个很难说。
也许 3年、5年、10年，谁都说不定的。
所以如果你打算持有，一定问自己有没有耐心持有下去，一直等到公司业绩反转。
如果你觉得持有3个月之后持仓体验不好就再也拿不住了，
或者持有半年以后浮亏 20% 受不了了，那就不要碰这种股票。
最终一句话，价值已经回归了。
你要是能陪着公司熬下去，未来或许有收获，
但你要是实在是熬不住，那我劝你趁早别碰，远离！
房住不炒，股投不炒
房住不炒，你家就你这住的一套房，你会在意他的涨跌吗？
不会，因为这是资产，不是筹码。
那你什么时候才会注意房价？我住一套，我又买了一套，同时期待买的这套房可以涨价，于是你开始关心房价，天天问中介这个房子多少钱啦？涨啦跌啦？跌了难受，涨了开心！因为这套房子并不是你需要的。
股投不炒，什么人才会关注每天的涨跌？只有把资本当作筹码的人才会关注，我今天筹码多了还是少了？我多了要不要了结？少了要不要继续持有？
这是典型的二元世界思维，只要陷在这里面，你就会痛苦。那要是这就是你唯一的那套住房呢？你是不会在乎这些的，无论涨跌，你都要住在里面。
所以下次买哪个公司前先问问自己，
我到底是不是需要他， 我愿不愿意和他住在一起。
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