中医药的逻辑我大致认同。主要就是两个:一、靠谱的中医药是有疗效的(不要拿现代西方科学体系和逻辑来套);二、推广中医药能大幅减轻医疗体系的负担。
广誉远很难估值,我想用片仔癀作为背景板,用现金流模型尝试一下(此处用净利润简化)。两者都是老字号,可认为永续(永续增长率3%)。折现率设为7%,预测10年后永续。
2021年,片仔癀营收80亿,净利润24亿,考虑未来每年平均增长率15%和25%,作为下限和上限,则片仔癀价值分别为1635亿元和3548亿元。目前价格合理,毕竟折现率增加1%,影响就巨大。
2021年,广誉远营收8亿,亏损。但考虑到国资委接手、管理层巨变,2022年应该会有大幅改观,但具体能改观到什么程度,不知道。假设营收能到10亿,乐观一点赚10%吧,利润1亿,未来每年平均增长率考虑15%(及格)、25%(乐观)和35%(老天爷眷顾),对应的广誉远价值分别为68亿、148亿和308亿。那么,现在的价格,应该不能说非常便宜吧。
千亿市值,那就得是彻底的爆发了。持续追踪。