4月29日宁德时代公布了2022年一季度财报，公司实现净利润19.75亿元，同比下降15.72%。
这样的结果着实让很多人惊掉了下巴。要知道，就在5个月前，作为锂电池行业龙头企业的宁德时代股价还创出新高，市值一度超过1.6万亿，上市仅3年多，就坐上了创业板头把交椅。昔日“宁王”如今是日落西山，还是发展中偶遇一点小坎坷？“赌性坚强”的曾董，这次能否稳坐钓鱼台？这里是希哈财经，今天我们就来解读一下宁德时代。
造成宁德时代净利润下降的主要原因是以碳酸锂为代表的上游原材料价格大幅上涨所致。碳酸锂价格在20年初时仅有4万元每吨，而到21年最高点达到50万元每吨，短短2年时间上涨了10多倍。
这背后是新能源汽车行业飞速发展造成的需求井喷，到底需求有多旺盛呢？去年曾有传言，小鹏汽车的创始人何小鹏曾亲自跑去宁德蹲守，只为保障锂电池的正常供应。另一边因为前些年产品价格过低，很多锂矿开采企业连年亏损而不得不关停产能，导致碳酸锂供给短缺。供给和需求的剪刀差造成了价格的飞涨，在宁德时代这份财报中体现为营业成本上升接近2倍。根据宁德时代董事会秘书的解释，公司并没有将成本上涨的压力向下游汽车企业传导，因此收入增速小于成本增速，造成利润下降。然而到底是公司不想，还是不能传导成本，这关乎企业在产业链中的地位，我们可以留待未来继续观察。
纵观全球，我们可以看到，即使是苹果这样的赚钱机器，也出现过利润下滑的情况。因此，一个季度的波动不足以颠覆对一个企业的判断。那么宁德时代的未来究竟会怎样呢？我认为有以下三个关键点。
第一是新能源汽车等下游市场是否能够保持景气。2021年，根据中国汽车工业协会的数据，新能源车销量352万辆，同比增长157%，这是整个行业快速发展的基石。2022年前三个月，新能源汽车销量125万辆，同比增长140%。目前来看，依然处于飞速发展阶段。
第二是宁德时代能否保持竞争力。2021年宁德时代在国内动力电池市场占有率达到50%，全球占有率达到33%，是当之无愧的龙头。那么未来，能否顶住LG、松下、比亚迪等强大对手的竞争继续保住龙头地位呢？21年宁德的电池出货量133GWh，而目前规划和在建未投产的电池产能已超过21年全年的出货量，为后续的发展提供了一定的保障。
第三是宁德时代对产业链的布局和对供应链的管理。试想一下，如果在前两年天齐锂业出现债务危机的时候，宁德时代能够伸出援手，天齐锂业就不会将全球最优质锂矿的股权拱手出让。宁德时代如今也能够获得充足的碳酸锂供应并对冲碳酸锂涨价的影响。回想起来，多少有些唏嘘。但是“重赏之下，必有勇夫”，如果碳酸锂价格能够保持在较高水平，就会让锂矿企业开足马力复工复产，碳酸锂供给得到缓解后，价格自然会回落。另一方面，宁德时代在供应链上一直处于非常强势的地位，2021年应付款+预收款是应收款+预付款的3倍，听起来有点绕，换句话说就是我找别人买东西可以欠着钱先提货，别人找我买东西得先付钱，货有没有要看老板我的心情。体现在财报上就是宁德时代的经营性现金流净额远大于净利润。只要宁德时代能够保持住这样的供应链优势地位，经营就不会有大问题。
总结一下：锂电池行业仍然景气，公司的行业地位没有被撼动，但短期来看，需要杀估值杀情绪，股价是芭比Q了，未来如何还需要持续的跟踪。相信大家对宁德时代这份财务报表应该有一定的判断了。
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