中报业绩符合预期,但没有超预期,看点是:
1)继续加大8500万的备货,以应对”芯片荒”,库存1.9亿,和去年底基本持平。
2)在涨价效应下,二季度芯片毛利率环比上涨4.1个百分点,达到50.9%,但模组毛利率有所下降,导致二季度综合毛利率只上升了1.1个百分点。
3)S3芯片三季度可实现公开销售,C3已进入正常推广销售阶段。
4)管理费只增长5.88%,成本控制良好。
5)预收款增长比去年年底增加2400万,且存货周转加快,反应了行业的高景气度。
6)风险点:应收达到2.4亿,增幅和营收增长基本保持同步,虽逻辑上合理,但毕竟绝对数值较大,达到了营收的38%,净利润的2.4倍,需要重点跟踪,万一出现较大坏账,将给公司现金流带来风险。