基金经理与企业决策者经常会面临两个选择，要么追求短期收益，要么为了长期收益而牺牲或忽略短期收益，几乎所有的局外人都会认为长期收益是最重要的，然而局中人，特别是企业股东或基金持有人却会有着各种不同的观点和诉求。作为投资或经营的决策者，须有足够的心理承受能力和足够强大的意志，让自己的理念在实际投资活动及经营活动中得到贯彻。因此，在某种程度上来说，一个没有底气对基金持有人提出的不合理诉求说NO的基金经理，一定无法成为优秀的基金经理。这种底气，来自于基金经理的自信，也与基金经理或基金管理人自身财务状况相关。
作为格雷厄姆的信徒，我在定量分析上面花的时间要比定性分析多得多，我当然不否认定量分析的重要性。然而，一些擅长定量分析的投资者，却在实际投资活动中屡战屡败，一个过于注重战术，而忽略战略的将军，极容易成为败军之将。战略性的眼光和思维，并不为大部分人所拥有，然而长篇大论却是大众所爱。我不太愿意浪费时间撰文，有些极佳的投资机会，是需要理性分析，加感性认知，可意会不可言传。
永久性持有，是一种投资态度，而非硬性的纪律。我认为把永久性持有当成投资纪律的人十分可悲。要承认世界并非静止不动的，包括行业及企业的发展，是在不断变化的，这才是正确的投资态度。原则性与灵活性都缺一不可。某些爆发的机会，我宁愿放弃，因为缺乏确定性及可持续性，比如猪肉股，以常识判断即可知道这种产品价格的上涨不具备可持续性，在我们这个国度，在城市化进程结束之前，农业都会是一个比较难赚钱的行业。
如果一个不太具备估值能力的投资者认为购买某种证券，就相当于进入了安全区，很可能这个证券已经进入了危险区，至少是阶段性的危险区，在危险区，买入是错的。
一般而言，利率的下降，会促使股市估值提高，但是股市估值是否提高也受价值成长因素的影响，一旦市场看到利率的下降并没有使得企业的成长有进步，估值往往又会降下来。证券市场中的因果关系逻辑关系极为复杂，很多时候我们只能用概率来解释。因为知道概率的存在，所以坚持适度的分散化投资，低估，能构建安全边际，分散，能构建安全边际，其实成长也可以。
文 /@股海十三年