$雅各布工程(J)$ $西蒙地产(SPG)$ $波音(BA)$

向左走还是向右走？

1、作为经济复苏先行指标的石油价格持续走高。疫情指标看起来还在继续走弱，这表明经济重启目前进展顺利。失业数据、汽油价格（虽然也有减产因素在内）和路上日益加重的堵车情况间接印证了这一点。这也说明到目前为止，川普赌对了。

2、全球央行开闸放水，这从流动性方面提供了最为重要的保障（大家都在拼命借钱、融资，债务危机短期内根本不需要考虑，缺钱吗？那就借给你甚至免费送给你），这也是资本市场短期内难以二次探底的深层次原因，因为有央行不惜一切代价的为资本市场保底，这给了市场极大的信心。而且货币政策还留有余地，需要的时候还可以拿出来。

3、各国财政刺激政策将陆续出台。美国的基建刺激方案已经进入视野（民主党一个7000亿的小号版本、川普一个2万亿的大号版本）。还有欧洲、天朝等等。这有利于保就业、稳消费。这是经济和社会稳定真正的压舱石。大量的失业意味着经济活动减弱，意味着社会矛盾的激化，意味着对投资和消费的需求都在下降，会导致经济进入螺旋式下降阶段，进而引发债务危机，引爆更大的危机。这也是在下一个阶段，各国政府为什么务必要创造需求解决就业的一个重要原因。而目前看起来，一切正在朝着正确的方向发展。

基于以上逻辑， 我个人看好下一个阶段的投资主题包括：基建能源及大宗商品（财政刺激创造大量的持续的需求，带动大量的就业）、消费相关的衣食住行（经济重启和失业减少，加上价值回归）、金融（受益于整体经济的回暖以及货币刺激政策）。

我个人认为需要小心的包括垄断性的科技龙头，比如谷歌、亚马逊。今天马斯克公开表示亚马逊应该拆分，媒体也在不断报道贝索斯在疫情期间个人财富大幅增加。这些都是在传递一些信号、不可小视。还有就是部分疫情的直接受益股，尤其已经取得了极大涨幅估值过高的部分股票。

而大盘面临的风险包括：

1、疫情迎来一轮猛烈的反弹，远超人们预期，或是研发中的疫苗临床试验效果远逊预期。（概率低）

2、发生地区军事冲突或低烈度的局部战争，导致资金避险情绪上升。（有可能，因为相关国家有这方面的诉求）

3、严重的自然灾害，造成极大面积的人员和财产损失，区域性经济停摆。（这个很难讲对股市就一定是负面影响，要看对哪些行业而言）

4、选情的变化对特定板块的影响。

总体而言，现在的市场情因为道指突破2万5，纳指创新高而处于一个兴奋状态，风险资产越来越收到追捧，国债收益率升破重要关口也给了市场一支强心剂，市场现在无视一般性的利空，这很能说明问题。