| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：2 |
1、是“营利性”，而不是“赢利性”；
2、是否“营利性”，主要看扣除各种费用后的办学结余的去向。如果是分掉，就是“营利性”，如果是继续用来办学，就是非“营利性”；
2、天立教育一直都是非“营利性”学校，办学结余用来继续扩张。公司的利润来自办学结余前，从学校收入中提取的费用。关于这一点，最新的教育部政策也是认可的。
天立教育三四线地级市开办学校，当地政府至少提供50%的补贴；县级市开办学校，当地政府补充100%的补贴。未来3年每年有30%～40%的增长，每年会新建5所以上的学校。所以你担心的学校建设成本不是问题。这个信息是天立教育IR王晓梅今年9月24日提供的。 $天立教育(01773)$
还是不错的，你上次算的是投资回报率10%，
过去20年这个回报率可能看起来没吸引力，
但未来20年，这个回报率已经很不错了。
加上杠杆能做到接近20%（何况还有你说的哪些方法，比如溢价卖掉一些股权，去建新学校，都是很可行的）
而且这里有个很重要的特点你不能忽略了：
学费是抗通胀的。
所以只看前几年的回报率是不公平的，
随着时间推移，一个学校的无形资产价值是逐渐积累的，但可见的财务资产是折旧的，而学费是抗通胀随着物价上涨的，所以远期的回报率会显得越高的。时间是他的朋友
我举个反面例子吧，
我刚来上海的时候，吃一肯德基也有30元，当时觉得好贵啊
吃一顿味千拉面18元，也是非常贵。还排队呢。
现在？ 公司对面一碗面很容易卖到68一碗，没啥品牌的，吃了也不记得。
但肯德基和味千，反而就是没能力提价…… 这是餐饮业的苦恼之处啊
对比下一学费刚性的增长，你就知道开学校其实是非常好的生意了