还是不错的，你上次算的是投资回报率10%，


过去20年这个回报率可能看起来没吸引力，
但未来20年，这个回报率已经很不错了。
加上杠杆能做到接近20%（何况还有你说的哪些方法，比如溢价卖掉一些股权，去建新学校，都是很可行的）



而且这里有个很重要的特点你不能忽略了：
学费是抗通胀的。


所以只看前几年的回报率是不公平的，
随着时间推移，一个学校的无形资产价值是逐渐积累的，但可见的财务资产是折旧的，而学费是抗通胀随着物价上涨的，所以远期的回报率会显得越高的。时间是他的朋友



我举个反面例子吧，
我刚来上海的时候，吃一肯德基也有30元，当时觉得好贵啊
吃一顿味千拉面18元，也是非常贵。还排队呢。


现在？ 公司对面一碗面很容易卖到68一碗，没啥品牌的，吃了也不记得。
但肯德基和味千，反而就是没能力提价…… 这是餐饮业的苦恼之处啊

对比下一学费刚性的增长，你就知道开学校其实是非常好的生意了