格力电器应该是我持股时间最长，并且收益最大的一支个股。从2017年初开始买入，后面经历多次加仓，仓位最重的时候甚至占了我所有仓位的一半以上。但是从2019年下半年开始，格力的业绩增速放缓，股价也开始停滞不前，虽然去年因为高瓴资本的加入又往上冲了一段，但似乎高瓴的加入对于格力的业绩并没有发生正向的作用。股价的基础归根结底还是在于业绩，既然业绩下滑，那么股价自然而然就不会有好的表现了。近两年之间，虽然我多次减仓，但出于对格力的某种情怀，还是留了很小一部分仓位。因为在我的心中，始终认为格力电器遇到的困难是暂时的，而这毕竟是一家非常优秀的企业，董明珠的三观也很正，我相信格力电器未来一定是能走出困境的。不过，即便我的仓位只留了很小一部分，在今年的这种行情中，仍然产生了很大幅度的回撤。现在的价格已经低于高瓴资本入股的成本价，曾经的机构重仓股，外资重仓股也已经被机构和外资们无情地抛弃。这个时候我们就要冷静地思考：格力电器到底出了什么问题呢？
在我看来，格力的问题主要出在以下几个方面：
第一，空调主业不振。空调行业与地产周期深度绑定，房子卖得多了，人们自然就有装空调的需求。可以说，过去一二十年格力的飞速发展是和我国房地产市场的高度繁荣息息相关的。而从2017年后，国家开始大力调控房地产市场，房地产的黄金时代已经过去，这是毋庸置疑的事实。而空调等白色家电的需求具有一定迟滞性，因此在2019年之后，空调主业的增速放缓甚至下滑便是顺理成章的了。当然，除了房地产市场的原因之外，格力没有在第一时间抓住线上渠道，从而受到美的、小米等品牌的挤压，也是很大一个原因。不过，在今年看来，格力的渠道改革初见成效，线上的市占率开始重回第一的位置。
第二，多元化转型不利。所有人都看到了空调行业的天花板，其实格力也很早就看到了。所以格力很早就开始布局小家电，智能制造，甚至新能源车。从格力的这些布局方向来看，说明董明珠的眼光真的是毒辣的。转型的战略方向并没有错，但是在战术上，却落了下风，颇有些起个大早赶个晚集的感觉。以小家电为例，去年疫情期间，董明珠做了几次直播卖货，重点推介了格力的小家电。当时觉得格力的小家电做的都不错，市场空间非常大，尤其是号称可以杀灭新冠病毒的空气净化器，刚发布的时候也是热度很高，大家都期望能成为一个爆款大单品。然后呢？在最初一波兴奋之后，就没有然后了。再看看今年的财报，估计卖得也并不好。
其实，小家电的问题归根结底还是渠道问题，这从日常生活中就很容易发现。如果我想买一台空气净化器，在京东或者天猫上搜索，跳出来排在最前面的基本上都是美的和小米，往后翻好几页都不一定有格力的产品。我又搜索了一些别的小家电，也基本上都是这种情况。试问这种情况下，会有多少消费者去买格力的小家电呢？毕竟，只有格力品牌的死忠粉才会特意去搜索格力的产品，或者特地去格力董明珠的店上去买小家电吧？绝大多数消费者只会对出现在最前面的几款产品做个比较，看看性价比和外观就下单了。在这种情况下，就算格力把自己的小家电宣传得有多好，技术多么高端，又有什么用呢？
第三，管理层隐患很多。首先是董明珠，我非常认可董明珠的三观，她是一个真正无私且富有担当精神的领导，对于这样的领导，我是很放心的，不用担心格力会出现类似财报造假之类的雷。但是另外一方面，董明珠又太强势，强势得整个格力的管理层基本上都听不到别的声音，也几乎没有别的人能站出来独当一面。这几年来，接班人问题一直是格力的一块心病，但是造成这个青黄不接的问题，应该说董明珠是有责任的。一个强势的领导，如果能力也很强，战略眼光很好，那对于一家公司来说肯定是好事。但如果方向上出了偏差，那就有可能演变成一场灾难。作为对比，我更喜欢小米的管理层和企业文化。雷军更善于招揽各种合适的人才为己所用，而不必凡事亲力亲为，在他的手下，各个都是能够独当一面的大将。
除了太强势，董明珠的问题还在于某些观念的落后，并没有做到与时俱进。从她坚持做手机可以看出来，做手机本身并不能说错，但是她喜欢拿空调的质量标准去对照手机，那就是大错特错了。董明珠曾在一个访谈中，非常自豪地说，格力的手机是质量最好的，从两米的高度掉下去都摔不坏。但是她没有意识到，人们买手机，仅仅是为了摔不坏吗？一台空调往往能用十年八年，质量好坏差别明显，但是一台手机的质量真的有那么重要吗？手机作为快消品，基本上一两年就更新换代了，相信很少有人是把手机用到坏了才去买新手机的。消费者在买手机的时候，最看重的其实并不是摔不摔得坏，而是配置，外观，拍照功能，性价比！对于满足市场的需求，解决消费者的痛点，格力做的还远远不够。如果董明珠能向雷军一样谦逊一些，多听听外界的意见，相信能做得更好。
以上便是我长期观察下来，对于格力电器的一些直观感受和思考。在多重因素的作用下，业绩的溃败也是顺理成章。我相信对于格力这样优秀的企业来说，迟早还是能走出目前的困境，也并不认同网上关于第二个春兰的说法。而格力借助银隆切入新能源车和储能赛道，在我看来这是一招好棋，也给格力带来了更多想象空间。不过，再大的想象空间也需要转化成实实在在的业绩，毕竟股票最终的基础还是取决于公司的业绩。