$新城发展(01030)$ 看pb新城不便宜，香港本土收租股，有些是低负债，0.1pb的。新城的低估，是被认为活不下去。被认为住宅开发被是不赚钱的，没计算在估值。还有就是三四线城巿被严重看空，不仅看空房价，还看空商业。
香港所谓的优质商业资产，20多年前就很优质了，结果大幅跑输内地一二三四线商业。但香港所谓的优质商业，比如铜锣湾写字楼，还在用较低的cap rate估值，而新城的商业，是用较高的cap rate估值。三四线城巿，固然有部分人口迁移到一二线，但也能吸农村和县城人口。世事难料，未来三四线城巿，收入、消费和租金上升速度比一二线更快，就搞笑了。
比起吃饭等死，成长性差但还用低cap rate估值的香港本土大地主，我认为有成长性但负债高的新城更有吸引力。
$宝龙地产(01238)$