$小米集团-W(01810)$ 【善弱时评】

小米三季度业绩的复苏是很明显的。这也说明了小米模式强大的竞争力。但是，但是，下面是重点：小米有个问题：要是把小米汽车独立分拆出去，还是非常好的。但如果放在小米集团下面，反而会影响整体的估值。因为市场没法同时给盈利的手机家电业务和未来预计会亏损的汽车业务同时估值。这就是集团合并估值悖论。如果小米汽车分拆出去，即使没有盈利，市场也会按新势力的模式来给其估值。对于大股东的财富来说，是1+1＞2；但如果放在集团下面，甚至有可能影响集团的估值，有可能是1+1＜1。所以，我判断，雷总，最终还是会选择把小米汽车分拆出去。但是，这样的话，又对现有的小股东不利（大股东是能拿到原始股的）。这就是现在小米，对于我们小股东，从#弱者体系# 视角来看的矛盾之处。