转阿土2

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关于杠杆,我已经说了很多,麒麟财经的采访中,主持人反复问,阿土哥,你关于散户的生存之道,说的都很有道理,但为什么非得一定上杠杆呢?说实话,我知道杠杆很多人都接受不了。 我看过一篇文章,网页链接,非常长,但很有意思,里面有一句话引起了我的深思:如果对方没犯错,那么股票长期年化20%以上的回报率就是不可能的事情。是的,企业一年就赚10%,你凭什么赚20%?除非你的对手犯错给你送钱,对方发球失误给你送分了。大家都认同买指数大概率可获得10%的回报,但是超过这10%,就难于上青天,与我们大A股江山代有人才出,各领风骚三五年不同(雪球球友中公开可声称自己几年来数十倍,数百倍的比比皆是,我就不一一提到他们的大名了,甚至目标是上万倍、百万倍的都有,我也不具体@他了),全世界百年来涌现的顶尖投资大师,复利超越20%的也是凤毛麟角。人人都想早日财务自由,一年10%,到70岁了给你财务自由,有什么用?@不明真相的群众 说过,如果要财务自由专职投资,就必须有相当于20倍的当前年薪做为本金,比如你年薪20万,那么手头要有400万,但是人的一生可以工作的时间只有30年,而且期间要消费,买房买车,结婚生子,哪有可能不吃不喝积累400万现金?所以大部分人要财务自由,基本都是不可能的,即使自由了,你一辈子也差不多了,那时自由其实也没多大意义了。你想要早日财务自由,要么第一桶金要早要多,要么就提高复利水平。我觉得,10%很简单, 但对大部份人的财务自由没有意义,要超越10%,按前面说的那句话,就两种可能,要么别人犯错,要么你自己非常牛。别人犯错,比如去年分级基金的折价超过5%的,比如已经确定下折A还狂跌,比如100元的中行转债比正股还有折价,比如今年初的H股估值落在有史以来最低的千分之五的区间。没错,你可以抓住,但那是可遇不可求的,如果市场不再出现这个机会,你怎么办?你不可能要求别人犯错。那么你提高自己的能力,向徐翔、许家印、徐大为学习?说实话,还是很难,至少我做不到。所以我用了第三个办法:杠杆,这也是没办法的事。 大卫有个贴子,网页链接,谈如何获得超额收益,要么就寻找成长股(其实就是择股或者择时,就是我前面说到的你自己非常牛),要么就套利交易、折价交易,不断寻找新的投资品种和新的投资逻辑(相当于我前面说到的,你不断去寻找对手犯错的机会)。道理是非常正确的,肯定有一些人,有一些策略可以获得超越10%的回报,但是对于普通人来说,其实比登天还难,况且,每个人都运用这些策略来超越10%,就象要求全班同学的成绩都高于班级平均分一样,逻辑上就讲不通。所以,在那个帖子下面,我回复如下:“期待超额收益,意味着你挤占了对手的应得利益,每个人都不应该假设你的交易对手比自己弱。所以,我选择对指数上杠杆来超越指数。这本质可以理解为,替提供杠杆的人承担短期波动风险,以达到分享他应得的长期利益的目的。波动不是风险,损失才是风险。长期来看指数虽然有波动,但结果是一定向上的,特别是介入的时候指数是相对低估的”。也就是说,每个人的风险偏好不同,有些资金不愿意承担波动的风险、波动的痛苦,他追求确定的5%的回报,我们知道长期来看企业一年可以赚10%,但是股价短期可能会波动,账面会有亏损,但我们知道这些波动虽然造成了我们的痛苦,但最终并没有造成我们的损失,而且在将来不确定的某一天能够获得确定性的10%的回报,那么我们替他承担了这波动的痛苦,相应我们获得了本来是他应得的5%的回报。我觉得,如果有这一种心态,这一种信仰,那么,波动的痛苦对我来说也许是一种快乐。 这就是我上杠杆的逻辑。 (未完待续)