补一下航发动力一季报的作业，分三方面解读：
一、2022Q1实现营业收入54.00亿元，同比增长44.30%。
分析：这是超市场预期的，航发控制的一季报收入增长是31.33%，中航沈飞一季度收入增长是34.78%，控制系统装在发动机上，发动机装在飞机上，理论上是趋于同步的，如果出现较大偏差那么就有问题了。尤其是现在要高度关注航发控制的业绩和走势，它是航发动力一个领先指标，控制系统大概能占发动机价值的15-20%，算是一个“大单品”了，它的业绩提速证明了整个航发的景气度，这个维度要关注；
二、2022Q1归母净利润0.66亿元，同比增加92.51%，扣非归母净利润0.35亿元，同比增加18.54%。
分析：这是低于预期的，其实市场也没啥特别预期，但因为2021年一季报的确是低基数，所以大家还有些期待，普遍觉得得过亿。因为航发动力还没有进入到利润释放阶段，这个利润也没啥奇怪的，这里不赘述了，在前两篇都有说过。
三、2022Q1毛利率10.53%，较去年同期降低4.81pcts，但较21Q4的10.23%环比提高0.30pcts。
分析：毛利率同比没有意义，要看环比变化，Q1毛利率结束了自去年下半年以来的下滑趋势，这是一个很好的现象。上一篇讲莱特定定律时说了毛利率变化的重要性，只有毛利率出现拐点，那么利润增速才可能同步上收入增速，说白了就是利润才能释放出来，核心问题就是新品的问题，这个在上一篇《莱特定律下的航发动力》说的很清楚了，毛利率何时止跌企稳后回升对于航发动力是当下最需要关注的。但仅一个季度的变化不能够说明，预计半年报会继续修复，这样的话利润的释放在明年基本就能出来了
四、简单分析下节前一周和节后两个交易日市场的情况，成长板块出现了明显的反弹，而其中领先的居然是军工，因为一季报光伏的阳关电源雷了，新能源车的宁德时代雷了，而主流的军工都是达预期甚至超预期的，从目前来看半年报也会可以。而半年报时就会体现出上海疫情的影响，相信符合预期的行业就不多了，就看下修多少了，目前来看军工的优势就会有一定体现，说白了也是之前提到的军工行业受宏观经济和疫情的影响会很小，所以虽然作为高贝塔品种的军工在今年大势瓦特的情况下很难体现进攻性，但是相比其他行业它的韧性会得到充分体现，所以今年军工可以比其他行业乐观一些。
景气方向除了军工我还关注光伏板块，光伏和军工都是toG的，受宏观经济、疫情反复、大国博弈影响会小一些，而其他toC的行业影响更大。光伏简单说一句，我比较关注预期差大的，现在很多卖方都觉得四季度硅料价格会下来，而且会下来不少，这样会把上游硅料挤压的利润释放出来，更看好组件一类；我刚好相反，通过我的一些跟踪，硅料的投产没有市场主流观点那么乐观，写入规划的真的都能投产吗？看看协鑫就能看出来，连通威的都延后了，所以我还是坚定看好通威，不见得能穿越周期，但是会延长它的景气周期
除了景气方向，我还会去看一些困境反转类的行业和公司，比如受海运费影响的玲珑轮胎、受政策监管和中美关系影响的港股互联网（恒生互联ETF、腾讯）、受疫情影响的万达电影以及东方航空，这些以后再做交