| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：35 |
化债牛的推演，通过包装国企（分红回购等）、提高上市国企公司回报率，吸引庞大的社会储蓄进入资本市场，以此实现债转股，形成替代房地产的新的蓄水池。一方面完美化解了债务问题，一方面实现共同富裕多赢。
这句话有历史原因和路径依赖吧。把股市过去的功能总结不一定对应未来。现在牛市怎么解决地方政府的困难？20年前可能有上市，卖资产，扩产能，包括注册制后大幅度增加了制造业产能。但是现在发动牛市影响啥，howto解决困难？地方政府的困难在于土地财政，
政府、国企脱困需要的是钱来化解之前债务推动发展时期欠下的巨额债务，所以要的是钱而不是账面上的市值好看。假设这个论据（即政府需要推动牛市来脱困）成立，那么政府最后肯定是需要把手里的持仓出售变现的，股市是零和游戏，他们卖就要有人买，所以普通人通过买房替国家接盘了大量的债务和公务员工资压力之后，再通过接盘股票再救一次政府和公务员？
牛市的存在是需要不需要，而不是经济现在是好还是坏。《投资中最简单的事》里面的描述是，“政策与经济的博弈，依据历史经验最终胜出的一般是政策，因为政策的特点是不达目标就层层加码，直到实现实现目标为止。”所以牛市的确定性在第一个政策颁布的时候就已经确定了，剩下的都是过程。与经济无关，经济好的时候可能有牛市，经济差的时候也可能有牛市。取决于当时的市场位置和手的目的。