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$江瀚新材(SH603281)$ 公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售， 主要产品包括为硅烷偶联剂和硅烷交联剂,，广泛应用于复合材料、橡 胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。
公司现已开发出十三大系列 100 多个 品种的硅烷偶联剂和硅烷交联剂产品，并建成多条工艺先进的自动化生产线。公 司长期专注于制造业特定细分产品市场，单项产品市场占有率位居全球前列，在 2016 年 12 月，被工业和信息化部、中国工业经济联合会列入第一批中国制造业 单项冠军示范（培育）企业，是我国硅烷制造细分行业中具有领先产业规模的企 业之一。
===========行业竞争格局和市场化程度 ===============
我国功能性硅烷行业市场化程度较高，除部分高端硅烷产品有外资企业参与 外，其余市场主要是民营企业和部分国有企业。随着环保安全要求的提高，功能 性硅烷行业将继续淘汰产能落后、环保不达标的小型生产商。行业将呈现以大型 厂商为主的竞争格局，拥有自主研发能力、掌握核心技术、具备较强资金及规模 优势的企业将具备更强的竞争力。
国外主要硅烷生产企业有 Momentive Performance Materials（迈图高新）、Dow Corning（道康宁）、Evonik Degussa AG（赢创）、Wacker（瓦克）、Shinetsu（信 越化学）等
2023年公司实现营业收入 22.77 亿元，较上年同期下降 31.23%；实现净利润 6.55 亿 元，较上年同期下降 37.05%；实现经营性现金流量净额 7.15 亿元，较上年同期下降 45.92%。公 司通过提升产销规模、控制综合成本抵御功能性硅烷产品价格大幅下降带来的冲击，全年实现功 能性硅烷产量 10.43 万吨、销量 10.44 万吨，分别同比增长 17.06%、15.87%，毛利率、净利率 仍然维持在业内较高水平，较好的应对了行业危机。
功能性硅烷与硅橡胶、硅油及硅树脂并称为有机硅材料四大门类。从结构上 来说，通常将主链为-Si-O-C-结构的有机硅小分子统称为功能性硅烷。从功能上 来看，功能性硅烷多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性 两类官能团。功能性硅烷通式为 RSiX3，其中 R 代表氨基、乙烯基、环氧基及 甲基丙乙烯酰氧基等基团，此类基团容易和有机聚合物中的官能团反应，从而使 硅烷和有机聚合物链接。X 代表能够水解的基团，如卤素、烷氧基、酰氧基等， 用以改善聚合物与无机物实际粘接强度。功能性硅烷同时含亲有机和亲无机两类 官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的 交联反应，从而大幅提高材料性能，是一类非常重要、用途非常广泛的助剂。 功能性硅烷有不同的分类方法：按活性有机基团与 Si 的相对取代位置可分 为 γ-取代和 α-取代两种类型；根据取代基种类分类，其中的含硫硅烷、氨基硅 烷、乙烯基硅烷、环氧硅烷、甲基丙烯酰氧基硅烷是国内生产和消费较大的品种； 按用途可分功能性硅烷，可分为硅烷偶联剂、硅烷交联剂及其他功能性硅烷。 硅烷上游为化工原料制造业，主要包括硅块、三氯氢硅、氯丙烯、无水乙醇 等常见的化工原料；其下游应用领域跨度非常广，包括橡胶制品、建筑、纺织、 汽车、皮革、造纸、涂料、医药医疗等行业。
若未来汇率波动幅度扩大， 可能导致公司产生金额较大的汇兑损益，进而影响公司财务状况。
公司从外部采购的主要原材料包 括三氯氢硅、氯丙烯、无水乙醇、缩水甘油醚等，消耗的主要能源为电力。氯丙 烯、缩水甘油醚等为石化产品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影 响，呈现不同程度的波动。无水乙醇主要受玉米、木薯等生物质原料价格波动及 市场行情的影响。
行业特有的经营模式
功能性硅烷的生产装置较为复杂，生产工序较多，且各工序的产品或副产品 都存在市场需求，产品种类繁多；另一方面，功能性硅烷的下游行业分布广泛， 客户较为分散且需求多样。综合两方面因素，功能性硅烷企业在经营中需要及时 获取客户需求，具备灵活调整生产计划的能力，并能根据客户需求，个性化的提 供技术指导和服务。
实际控制人为甘书官以及甘俊父子，其合 计持股 20.75%。
甘书官，男，1957 年 3 月出生，中国国籍，无境外永久居留权。1973 年 3 月至 1995 年 12 月，在岑河农场建筑公司担任书记、经理；1995 年 12 月至 1996 年 12 月担任荆州江汉化工厂厂长、书记；1996 年 12 月至 1998 年 7 月担任岑河 农场副场长；1998 年 7 月至 2003 年 7 月、2011 年 9 月至 2017 年 2 月担任江汉 有限总经理；1998 年 7 月至 2020 年 12 月担任江汉有限董事长。2020 年 12 月以 来担任发行人董事长。
甘俊，男，1981 年 8 月出生，中国国籍，拥有新西兰永久居留权。2009 年 1 月至 2010 年 2 月，在新西兰 Proficiency Services LTD.公司任职员；2010 年 3 月至 2012 年 3 月在新西兰怀卡托大学管理学院就读工商管理专业；2012 年 2 月 至 2017 年 2 月，在江汉有限担任常务副总；2017 年 2 月至 2020 年 12 月， 担任江汉有限总经理；2020 年 5 月至 2020 年 12 月，担任江汉有限董事；2020 年 12 月以来担任发行人的副董事长、总经理。
行业技术水平及技术特点
从全球范围看，国际巨头在高端功能性硅烷产品上具有一定优势。近年来， 国内的功能性硅烷生产技术有明显提升。国内部分领先企业经过多年发展，已经 积累了一定的技术实力，在工艺参数及副产物循环利用上取得了一定成效，形成 了全产业链的生产能力，正在逐步缩小与国际知名化工企业的差距。
政策利于有机硅行业发展
有机硅材料属于高性能新材料，产业关联度大，对促进相关产业升级和高新 技术发展十分重要，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业以及新材料行业的重 要组成部分，也是其他战略性新兴产业不可或缺的配套材料。有机硅材料一直是 国家重点鼓励发展的新材料，先后出台了一系列政策予以扶持和鼓励。我国有机 硅工业的发展和进步，国家对有机硅行业的鼓励政策逐步从单体生产转向有机硅 产品深加工、新型有机硅产品开发、新应用领域拓展以及提高综合利用水平等方 面。 此外，近年来国家加大在环保和低端产能方面的限制力度，相继出台了限制 和淘汰落后产品产能、加大环保督察力度的政策。政策的推动将加速国内有机硅 行业的发展，实现有机硅产业链从初级加工向高附加值产品开发转变，并加速低 端产能产线出清，有利于资金实力强、有技术积淀的行业龙头企业进一步扩大市 场份额和优势。