$亚普股份(SH603013)$ $比亚迪(SZ002594)$ $国投资本(SH600061)$
1公司简介摸底。
亚普股份，603013。
概况，行业前景，领导人，股本结构，基金持仓，分红融资，量价和空间位置分析。
1.1、公司概况
亚普股份，603013。所属行业为汽车-汽车零部件。从事储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务。公司成立于1993年，2018年5月上市，目前上市满5年，目前市值76亿元（截止2024年2月29日），公司办公地址为江苏扬州，国资背景。
1.2、行业前景
公司的主要业务是汽车零件中的油箱业务，是传统的燃油车的业务，随着燃油车销量的增加而增加，目前增量有限，呈萎缩的趋势。
公司的新业务为储能电池包系统，目前尚未实现主要的营业收入。
公司前景不是太明朗，这也是公司估值较低的原因之一，燃油车在下降，其他的业务暂时没有顶上去，就是这个情况。
1.3、股本变化及持仓结构
截止2023年3季度，股本一共5.13万股，其中限售股0万股，流通股5.13万股。
目前机构持仓占比81.68%，持股数量大约为4.18亿股。其中十大持仓分别为：
最大持股国投高科，持仓占比为49.3%，持仓数量为2.52亿股，上市5年来未做减持。
第二大股东华域汽车，目前持仓占比29.83%，上市5年来未做减持。
其他不用说，占比5%以下的估计该减持的也都减持了。国资控股，还没有减持过，基金持仓比较多。
1.4、管理层分析。
一家公司的领导力不容小觑，但是距离太远，希望能得到一些坊间风评，但是本公司来说，管理层似乎就没有那么重要了，大行业中的小龙头，似乎发展也就是个天花板了，跟民营企业分析的套路不一样，这点还是要区别来看的。
1.4.1赵政，1981年12月出生，中共党员，大学本科学历，高级工程师。
曾任上海纳铁福传动系统有限公司产品项目开发部见习经理、产品工程部经理助理、技术中心产品项目开发部经理助理、副经理、武汉工厂高级经理、长春工厂总监、采购部总监（主持工作）、采购部执行总监，现任亚普汽车部件股份有限公司总经理。
2023年5月到任总经理，目前年薪参考前任总经理大约为180万元左右，约合计月薪为15万元，挺好。
人物观感：党性保持住就行。
1.4.2 董秘朱磊，男，1970年12月出生，中共党员，大学本科学历，工程师。
曾任扬州汽车塑料件制造公司总经理办公室副主任，芜湖亚奇汽车部件有限公司总经理、董事、亚普印度汽车系统私人有限公司董事长、亚普汽车部件有限公司行政部总监、董事会秘书、纪委书记。现任亚普汽车部件股份有限公司董事会秘书、总法律顾问。
厂里老人，目前年薪约为150万元左右，约合计月薪为15万元，2018年年薪大约为100万，持股7.8万股，市值约一年的工资。
1.4.3王钦，女，1970年9月出生，中共党员，大学本科学历,正高级会计师。
曾任扬州汽车塑料件制造公司财务部副经理,亚普汽车部件有限公司财务部经理,亚普汽车部件股份有限公司财务部总监,芜湖亚奇汽车部件有限公司董事。现任亚普汽车部件股份有限公司财务负责人,亚普汽车部件(佛山)有限公司监事,亚普燃油系统(宁波杭州湾新区)有限公司监事,东风亚普汽车部件有限公司监事,重庆大江亚普汽车部件有限公司副董事长。
厂里老人，目前年薪参考前任总经理大约为150万元左右，约合计月薪为15万元，2018年年薪大约为100万，持股6.8万股，市值约1年的工资。
1.5、分红融资
公司2018年5月8日上市，目前上市满5年整，累计派现为14.37亿元，公司IPO融资约7亿元，一共出让股份6000万股，IPO价格为11.67元/股，IPO后总股份为5.1亿股，IPO市值为59.5亿元。
上市后增发融资金额为0亿元，合计从市场融资资金为7亿元，分红/融资=14.37/7=205%，目前为5年，分红表现非常不错。
当前股价15.4元，市值约79亿元，2023年预计盈利为5.2亿元（目前尚未有机构对此做出预测），按照50-60%的往年分红情况，可以分红最少约2.6亿元，股息率为3.29%，还算不错的股息率。
1.6、量价和空间位置分析
1.6.1量价分析
公司目前总市值为79亿元，IPO时候60亿元，目前比IPO时候涨了大约1.3倍，年化收益率为5%。
曾经最高市值为2018年5月的249亿元，IPO后11个涨停后到达了220亿元，相比IPO涨了大约4倍，目前处在腰斩再下跌30%的位置。
2018年刚上市时候年度净利润为3.3亿元，2022年报净利润是5亿元（2022年年报），2023年预计净利润为5.2亿元，增长了1.57倍多，年化增长率为9%，对于一家生产塑料油箱的厂家，殊为不易了。
2018年营收为78亿元，2022年报营收是86亿元（2022年年报），基本上属于没有增长的企业，也基本上符合他的人设。
关于交易量就不说了，肯定不咋地，搜遍整个市场，竟然连一份像样的研报都没有，公司一上市就是绝对高点，卡的真好。
从2019年开始横盘到现在为4年时间，很平衡，换手率为4146%，交易金额为787亿元，对应目前的市值78亿元，对应的交易倍数为10倍，平均年均2.5倍，最近1年为186亿元，交易倍数为2.4倍，几乎等于平均数字，也就说现在处在冷却交易期，很冷淡，交投及其不活跃。
2022年4月29日创了新低为9元，跌破IPO价格11.6元，这个是目前来看股价的最低点之后就向上振荡走势，最高为2023年11月的22元，涨幅为244%，之后就一直下跌中（原因是跟随大盘在下跌），目前价格为15.4元，大概涨幅为70%，主要原因是跟随大盘同时后期的业绩恢复微增长了。
财务指标来看，由于公司经营较为稳健，基本上没有大起大落，再者随着汽车周期的波动而波动，汽车卖的好他就业绩好，汽车消费比较疲软，他业绩就疲软，属于不需要预测的企业，现在是周期上行的阶段，所以业绩也会微量的增长，较为稳妥。
1.6.2技术分析
从低点算起，以周线为K线日期，目前是区间振荡的走势，下跌完成继续一笔上升，这个倒没有啥可以说的。
目前该股票无法操作，属于技术上来看可上可下的位置上，当然技术分析以公司价值为基础，公司没有价值的话，技术也就无从谈起了。
1.7、基本情况总结
该公司目前股价和量能都处在交投惨淡的阶段，人气比较冷清，成长性，想象力空间较差，成交量等于4年的平均值，股价目前在上下振荡阶段。
基本情况总结，该公司是一家股息率一般，业务前景一般，需求量一般，可选消费的行业的零部件龙头，目前量能处在中位，股价反应了基本面业绩，没有太低估和高估，业务则以周期驱动，以汽车的消费升级为概念，以塑料油箱为拳头产品，市占率稳定，同时向新的产业布局，比如新能源汽车的某些零部件方面，分红是我们买入他最保底的理由，但是对于公司的产品塑料油箱来说，是上一代油车时代的产品，能不能进行进一步的升级，是个问题，油车行业的萎缩，也是悬在公司头上的一把刀，好在公司经营稳定，短时间内尚可维持。下面继续进行基本面的分析。
2、资产报表梳理
资产报表梳理，主要看近3年的3个报表，资产的质量为第一位，目的就是在看错公司发展的时候有个兜底的估值，不至于踩雷踩的那么响亮，公司的发展变化则是以公司的基本面分析的研报为准，报表的数字是某个时间点的东西，他是固定的，而公司的发展变化则是无时无刻不在变化，精准的跟踪是不可能的，等看到报表的时候，可能真的黄花菜都凉了，所以我就以为看研报比较合适，就不过多的做出精力分散。
我重点看近三年内以下几个方面，总资产，净资产，类现金资产，存货，应收款，生产资产，商誉加无形资产，资产负债率，有息负债，收现情况，净现金流情况，净利润，营收，营业成本，毛利率，净利率等一些我认为比较重要的指标变化趋势和数值。
2.1、资产负债率
公司的资产负债率为37.46%，逐年下降的趋势，主要原因是净资产的增加多而总资产下降造成的，也可以看出来公司正在收缩产能。这个指标以不超过50%为控制线，不喜欢高负债率的企业，同时也接受失去快速增长的机会。
目前来看，这个资产负债率没有问题。
2.2、货币资金等生产指标
2020年到2022年，公司的货币资金几乎没有变，有息负债减少了大约4亿元，应收账款和应付账款同比减少，存货逐年增多，生产资产则逐年减少，应收账款/营收这个指标也在减少，存货/营收的占比少量增加，不过现在依旧健康，存货/营收这个指标是我非常看重的指标，以应收账款/营收不超过30%为控制线，高于这个控制线的企业就不再看了，本公司为12.49%，目前看起来比较健康。
存货占比增加一些，目前不存在问题。
另外生产资产占总资产的比重为27.13%，继续观察，处在合理区间内，以不大于50%为重点关注的分界点，对于一个制造业不知道为何占比如此之低。
2.3、营业效率等指标
公司目前的毛利率为15.6%，从2020年到2022年较为稳定，在2023年半年报的毛利率为14.9%，略微有所下降，这点继续关注基本面的时候再看看吧。
净利率也变化不大，主要是原材料费用增加，但是三费合计占比减少等因素造成的。
对于上面的营业指标，我还是很满意的，目前没有比较的意义，继续观察中。
2.4、赚钱效率指标
从上表可以看出来，2020到2022年公司的收现情况比较不错，净现金流情况良好，同时保持不错的净利润含金量。
资产报表主要是看近3年的情况，上面是该公司2023年第3季度的报表情况，目前来看，资产质量没有大的变化。
2.5、资产负债表的小结
最后得出一个结论，该公司资产质量优秀，从资产，经营和赚钱效率上来看，具备投资的基本条件，但是汽车零部件却是个实打实的苦行业，赚钱比较难，特别现在处在燃油汽车和电车交锋的时刻，依靠燃油技术扩大市场份额比较难，营收增加比较难，但是混个温饱却不难，现金流也很好，行业内属于完全竞争的状态，目前做到了世界第三，全国第一的行业地位。
总体来说，亚普股份是一个不受待见的行业中比较稳定的龙头企业，目前在结构性增长之中有些许机会，同时开始进军新能源汽车行业，是个可以持续关注的地方，但是不要抱有太大希望，国外业务发展的还不错，从买入持股来看，允许有战术性机会存在但是战略机会渺茫的一家业务优秀的制造业公司。
3、基本面业务梳理。
我看很多人分析公司都是基本面分析放在前面，而我却放在了后面，我的考虑则是因为数据更直观一点，虽然数据会失真，基本面梳理是最难的事情，比看报表要难一些，基本面的一些正常或者不正常的情况出线，都在报表上有所表现，相反报表的表现则是没有规律的，该是啥就是啥，这是经营结果的显现，所以，我用基本面来印证报表，而不是用报表来排除基本面。
3.1、经营业务概述
公司主要从事储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务，其中储能系统产品包括燃油系统（含混动汽车高压燃油系统）、电池包壳体、储能电池包箱体、燃料电池储氢系统等，产品主要作用是为汽车和其他储能领域提供各种能量介质（如油、气、电等）的存储载体。
现有主要热管理系统产品包括极寒加温系统和风道等，其中极寒加温系统是为纯电动汽车电池在极寒地区提供辅助加热功能，风道产品用于空调风量的输送。
公司主要客户包括大众、奥迪、通用、奔驰、日产、丰田等国际汽车厂和比亚迪、一汽、长 城、长安、上汽、吉利等国内汽车厂以及蔚来、零跑、金康新能源、合众等创新汽车新势力。
从上面可以看出来，公司主要以燃油箱的销售为主，占公司营收的绝大部分，其他业务占比较少，公司新业务比较多。
公司目前是国内油箱市场的老大，2022年销售926万只，约占全国油箱总销量的37%，位居全球第3名。但是总体来看，销量增速应该不会有质的飞越，这个市场仅仅是维持就比较困难了。
从2019到2022年，公司的主要产品油箱产品在888到950万只左右，油箱单价基本上不变，收入也基本上是稳定的略微下降，这个趋势应该在公司电动行业没有起来之前还将会维持下去。
3.2、行业情况及其主要竞争对手
3.2.2行业情况描述
总体描述：汽车油箱行业不属于限制性投资行业，企业可以自由进出。但由于整车制造企业（特别是乘用车制造企业）对油箱供应商资质要求较高，认证严格，且油箱企业面临较高的技术和资金壁垒，因此行业外的企业短时间内较难进入，汽车油箱行业的竞争主要存在于行业最前端的企业之间。
行业目前来看，增长空间不大，特别是国内电动行业的兴起之后，对塑料油箱的发展非常的不利，这点要深刻的认识到。
3.2.2主要竞争对手
竞争格局：国内为龙头，一超多强的竞争格局。国际则是以国际上从事汽车塑料油箱生产的企业主要有德国的考泰斯、法国的英瑞杰、英国的邦迪管路和日本的八仟代，格局比较稳定，本公司国内占比行业大约为30%左右。
由于一辆乘用车配套一只油箱，这个很容易跟踪。
3.3、经营模式其风险
3.3.1、采购模式
生产塑料油箱主要原材料及配件为高密度聚乙烯和油泵，高密度聚乙烯供应商通常在整车厂指定范围内选定，油泵供应商通常由整车厂指定。
公司采购的主要产品为油泵和高密度聚乙烯。根据公司年度生产计划，采购部门与原材料供货商每年签订采购合同。根据公司生产计划和原材料库存情况，采购 部门确定每月采购计划。发行人供应商所提供油泵经发行人确认后，即向发行人开具发票，发行人根据对方发票付款，一般有 2-3 个月信用期，通常按月结算。
3.3.2公司生产模式。
整车制造企业每推出一个新的平台车型都要配套新油箱，一个平台车型的燃油箱一般无法在其他平台车型上应用，因此，汽车油箱行业生产模式一般为“以销定产”，即根据客户订货合同来安排、组织生产。这种生产模式既可以避免成品积压，又可以根据订单适当安排生产满足客户需求。
油箱属于非标准产品，本公司采取“以销定产”方式进行生产，即根据与整车 制造企业订单安排组织生产。 各整车厂在每年初披露每款车型年度需求计划，包括年度整车销售预测数及每月预测数。公司在年初统计所有客户需求计划并在公司全部吹塑设备上分配，如产 能不足，则提前购置新设备以扩大产能。同时整车厂在每月底会披露未来一个月详 细整车生产计划，公司根据该计划及公司的库存安排生产
3.2.3公司销售模式
在成为整车厂配套企业之后，整车厂每年会与零部件企业就某款车型签订总体购货协议，采购数量根据整车生产计划而定，采购价格通常较上年有一定比例下浮。
油箱作为整车配套产品，在整车销售增速波动的背景下，油箱销量和销售 收入增速也将随之波动，将会对行业发展造成一定的不利影响。
本公司主要以参与整车厂油箱配套项目招标的方式获得开发项目。在成为整车厂供应商后，公司与整车厂就某款车型签订一份以其投产期或一定期限（如5 年）的总体供货协议。
在每年年初，整车厂就当年的供货价格和总体供货份额（或预测 量）与公司协商进而确定当年的油箱采购计划。整车厂通过其电子化信息交流平台， 在月初发布其当月整车生产计划和之后两个月滚动生产计划，公司生产部门根据其月计划和库存数量安排生产，销售部门根据整车厂每日生产计划安排供货。
3.4、公司产销的成本分析和壁垒。
3.4.1公司主要成本情况
本行业总体来说，进入门槛较高，完全竞争行业，属于传统制造业。
本公司生产塑料油箱本体及塑料加油管的原材料主要为高密度聚乙烯，其他原 材料为粘接剂和乙烯-乙烯醇共聚物，若整车厂要求提供燃油箱总成，本公司还需根 据整车厂要求从其他零配件厂商采购燃油泵，金属件，管件，橡胶件，滤清器等配件。目前，公司全球范围内主要从巴塞尔、道达尔采购高密度聚乙烯，该材料市场供应充足，均为市场化定价。
3.4.2公司主要壁垒
行业主要的壁垒主要是客户资源壁垒、技术壁垒、资金壁垒、规模效益壁垒、质量认证壁垒。
客户资源壁垒是最重要的壁垒，对于油箱生产企业而言，一旦整车厂将其选定为供应商就倾向于同其建立固定合作关系。 整车厂特别是合资厂商对进入其供应商体系的油箱厂商认证考核时间长，要求严格，一旦选定就倾向于同其建立固定合作关系，且整车厂为同时保证经济性和竞争性，希望维持一定规模的供应商数量，经过一段时间选拔和考核，整车厂倾向于保持现有的供应商数量，以上因素使得客户资源成为潜在进入者的重要壁垒。
技术壁垒、资金壁垒、规模效益壁垒、质量认证壁垒等等则都是其次的，没有丰厚的利润，新进入者也不会好过，这点是资金和技术的痛点。
3.5、公司增长前景分析
3.5.1公司目前情况介绍
公司作为一家国际化的汽车零部件企业，所拥有的“亚普/YAPP”品牌在全球汽车燃料系统市场上享有较高的美誉度。已与大众、通用等国内外知名汽车厂商形成了长期、稳定的战略伙伴关系，同时在新能源领域突破了比亚迪、金康新能源、合众、蔚来等客户。公司客户实力强、分布全球、产品结构多样，降低了公司的经营风险，保障了公司市场份额及经营业绩的稳定增长。截至2022年年底，公司已在全球建立了25个生产基地（其中海外9个），5个工程技术中心（其中 海外4个），上述布局均靠近公司主要客户所在地，对于客户提出的要求能够快速响应。
公司拥有齐全的实验设施和高水平研发团队，具备与整车厂协同创新和全球同步设计的研发能力，以电控燃油系统项目为载体，建立了汽车机电产品开发、试验能力。同时，积极进行全球化专利布局， 有效打破国外同行的专利壁垒。目前已成功研发出混合动力汽车高压燃油系统、轻量化动力电池包壳体、车载氢系统等产品，同时，正在积极推进热管理系统产品的研发。
以上摘自于2022年年报，总之一句话，实力是杠杠的，前景是光明的。
3.5.2公司增长模式的影响因素
汽车产业发展重心全面转向新能源汽车，燃油汽车新技术、新产品开始向一些细分产品类别集中。
行业企业继续两极分化，头部企业优势地位进一步稳固，尾部企业加快退出。
民族品牌产品竞争力持续增强，结合本土优势，有望继续扩大市场份额。
从新能源汽车销量看，全球新能源汽车发展已进入快车道，电动化成为全球汽车产业未来明确的发展方向，新能源汽车与传统燃油汽车市场边界愈发模糊。
自主混动技术领先且爆款设计能力强，占据行业主导地位。混动加速放量，将成为新能源重要增量。受益于政策端双积分和路线图、成本端混动车型成本下降、使用端牌照路权等因素推动，叠加比亚迪等自主优质混动车型供给增加，根据中银证券预测，至2025年，混动车型销量达到607万辆，在乘用车总销量中的渗透率达到19%。
氢燃料电池汽车未来发展前景广阔。
油车日薄西山自不必说，混动和氢能是公司目前发展的方向，目前从营收来看几乎为0，但是想想还是可以的。
公司努力构建“储能系统+热管理系统”双主业发展新格局，做好稳住基本面、深耕传统领域、拓展增长型业务三项工作。努力成为全球卓越的汽车 系统供应与服务商。
稳住油车塑料油箱基本面以智能制造和数字化为抓手，持续开展精益生产和降本 增效，加快资源整合和产能布局调整，加大海外市场的业务开拓，如乌兹别克斯坦、法国；重点提升海外子公司的运营效率和赢利能力（如亚普美国、亚普印度等子公司），稳固转型发展的基本面。
深耕传统领域 在擅长的传统领域开拓创新，提供满足客户期望的产品。在增量有限的现有市场继续深耕，巩固并提升市占率。公司开发的满足低排放和高压力的新能源混动燃油系统已进入市场成熟增长阶段，迎合混 动汽车市场的爆发需求，获得比亚迪、金康新能源、吉利等客户超混增程新能源车的订单。
拓展增长型业务实施产品组合与差异化策略，产品布局也从能源储存向能源管理拓展，相应地，公司产品也从“储油”的燃油系统、“储化学能”的电池包、“储氢能”的车载氢系统向新能源汽车热管理系统产品延伸。
静观其变，有希望但是不要报以太大的希望即可。
3.6、其他情况汇总
3.6.1客户集中度
前五名客户销售额46.4亿元，占年度销售总额54.91%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 20.57亿元，占年度销售总额 24.36%。
其中关联交易够多的。
3.6.2关注股东的股票减持事项
本公司暂无。
3.7、对公司的一些个人看法
看到这里，我对该公司的观感还不错，认为这是一个战术性的机会（假如公司确实低估的话）。
从招股书得知，本公司是一个老牌国企，然后经过引进资金之后重组上市，目前是央企控股的上市公司，公司经营稳定，分红稳定，行业下行，正在争取新的赛道转弯，资产报表优秀，资产质量还可以。
行业的最大瑕疵就是油箱是个随着油车的下行而下行。
公司最大的瑕疵就是目前产生营收的产品比较单一，转型尚未成功。
4、公司价值初判断。
公司价值初判断，也就是说给出一个大概的估值，即一眼定胖瘦，用常识来判断公司的价值。
4.1、基本面价值的初步判断
亚普股份上市3年整，市值变化是这样的；
公司目前总市值为79亿元，IPO时候60亿元，目前比IPO时候涨了大约1.3倍，年化收益率为5%。
曾经最高市值为2018年5月的249亿元，IPO后11个涨停后到达了220亿元，相比IPO涨了大约4倍，目前处在腰斩再下跌30%的位置。
2018年刚上市时候年度净利润为3.3亿元，2022年报净利润是5亿元（2022年年报），2023年预计净利润为5.2亿元，增长了1.57倍多，年化增长率为9%。
2018年营收为78亿元，2022年报营收是86亿元（2022年年报），基本上属于没有增长。
对于以后的稳定增长目前也看不到。
4.2、股价（量价）的初步判断。
在第一章节中已经判断本股票现在处在冷却交易期，很冷淡，交投及其不活跃。
从财务指标上来说，由于公司经营较为稳健，基本上没有大起大落，再者随着汽车周期的波动而波动，汽车卖的好他就业绩好，汽车消费比较疲软，他业绩就疲软，属于不需要预测的企业，现在是周期上行的阶段，所以业绩也会微量的增长，较为稳妥。
4.3、价值判断的结论。
总结一下，公司的价值初判断是正常偏下估值，没有利润套利空间，但是业务稳定，分红稳定，有价值但是目前没有溢价的公司。
5、公司想象空间及估值方式。
5.1、公司想象空间（概念性）
公司目前是有价值，但是目前没有溢价的公司，虽说沾边新能源和氢能汽车概念，但是目前也只是概念，上升不到价值投资的地步，低估之后可以有捡烟蒂的安全边际之后再叠加炒作。
5.2、当下的价值估值。
估值是个艺术活，也是个技术活，价值投资估值的最基础主要是净利润，也就是未来现金流的折现，这是价值投资的基石，所以以净利润来估值则是最常见的估值方式。
对于目前的亚普股份，净利润还可以，但是未来现金流大家都会觉得出现断崖式下跌导致价值毁灭，那么试着来进行估值计算。
1、净利润市盈率估值
本公司暂时无券商给出预测，那么多垃圾股都有人来预测，这个稳定的股票竟然没有人围观，这也充分说明了油车是多么的不受待见，跟房地产有一拼，2023年净利润估算如下：
5亿元。
按照不增长的捡烟蒂来计算，10倍市盈率就是个合理的价值，根据历史市盈率来计算，历史最低为11，历史最高为33，平均市盈率为16，目前市场给的市盈率为16。
历史平均市净率2.2倍来估值计算，当下的净资产为40亿元，当前市值为88亿元为合理估值。
综上所述，本公司的最大价值就在于油车或者混动时代的稳定经营获取的净利润，60亿元到90亿元都是合理的估值范围。
2、以未来十年的自由现金流来估值
投资公司就是投资自由现金流，对于亚普股份，目前处在成熟且下行期，未来现金流的折现这种方法也比较适合，我认为未来十年内油车不会消失，未来20年内也不一定会消失，技术的进步不是一蹴而就的，混动车也需要油箱，所以该公司还是有价值的。而且叠加新能源电池包的新业务预期。
未来现金流的折现，毛估估50-80亿元。
3、以股息率估值
当前股价15元，市值为78亿元，2023年预计盈利为5亿元，按照60%的往年分红情况，可以分红约3亿元，股息率为3.8%，属于合理估值水平，没有低估。
4、PEG估值法
这是一种综合了市盈率和盈利增长率的指标，可以反映出公司未来增长潜力与其当前估值之间的关系。PEG越低，说明公司的增长潜力越高，或者当前估值越低，因此更具投资价值。
以上属于摘抄网上，对于一般公司的估值来看都是扯淡，对于亚普股份，无法套用。
5、市场容量估值法
龙头企业，国内30%的市场份额，国际上还大有可为，如果按照这个描述，还是有些许看头，2022年全世界汽车产量8000万台，扣除掉新能源的1600万台，剩余为6400万台，目前该公司为世界第三，假如后期努力，往前进一位，可以占据世界20%的份额，那么可以达到1280万台，但是油车会随着新能源的增加而减少，那么未来三到五年可以到1000万台倒是可以预期。
2022油箱销量为925万只，那么1000万只的增长仅仅也只有8%，这个对应的增长也很有限，所以对于估值提升影响不大。
目前来看，还是要给予新能源业务更多的关注才是观察该公司的最佳视角。
5.3、对于估值的详细研判。
略过，因为没有必要浪费时间了，以上都可以说明了。
6、操作计划
6.1、一年内的操盘计划，
以上的分析基本上对于亚普股份来说告一段落，下面是对于公司目前股价所在位置和公司目前发展状况做的一些应对措施。
无应对措施，列入观察股
操作计划
买入少许观察仓位，观察新能源电池业务发展和世界车企的风云变幻。
6.2、公司大事件驱动预测与对策。
新能源电池业务发展出现质的飞越那就是营收的快速增长。
7、总结经验教训。
观察仓买入，不作为自己投资的重要标的，只是观察汽车行业的一个窗口，但是汽车整车厂短期内我也不会考虑买入。