$华侨城A(SZ000069)$ 恒大融创碧桂园，2015年后大比例分红 已经掏空了上市公司，公司周转的现金都是挪用客户预售款/建筑工程款/材料垫付款，后面地方政府预防项目烂尾就控制冻结预售款，等于是釜底抽薪，然后这批开发商就资金链断裂暴雷。
说句不好听，通过财技利润前置费用后置，做多利润，溢价公允资产，然后借机分红，后面几年分掉的钱超过公司2015年股价净资产，资产早就是负数

五年前我就说过，恒大有3个问题，一是10倍高杠杆运营 美元负债汇兑损失，二是在房地产巅峰时期大比例分红掏空上市公司，三是高周转遇上跌价就会反噬 转出大窟窿。翻看房地产公司十几年前的股价市值表，与万科保利华侨城陆家嘴对比，恒大融创都是地产小微企业，恒大融创后面十年都是用十倍杠杆弯道超车，就像10倍融资炒股，股价跌10%就没啦，开发商遇到政策变化急转弯就翻车