万科未来两三年看年化15%的回报，20%会有点勉强。
高盛的判断是未来十年行业销售额逐步下降，万科自己的销售额见顶同比下降，这是假设前提，如果这个前提是对的那它这个判断是准确的。不过我认为它低估了万科了。万科和融创是我认为未来几年最有可能达到万亿销售的两个房企，退一步保守一些，万科维持在7000-8000亿的销售，同时今年开始权益比例回升（因为17-18年拿地权益比例低，所以19年销售权益比例低，但19年拿地权益比例又回升到60-70%，所以20年权益比例会回升），万科未来几年保持15%左右的增长还是可以的。
不要小看万科，太多人小看万科，包括我以前也小看了万科。万科管理团队强，融资利率低，在大部分核心一二线城市深耕多年，30个左右的头部城市销售额常年保持在前五前三的水平，这种经营厚势的优势是巨大的，融创在这方面算是比较接近的了，其他房企远比不了。
简单讲，这些最有前途的核心一二线城市万就是科比其他房企更容易赚钱。
当然，万科缺点也有，一管理人控制厉害，利益输送，小股东利益得不到照顾等等这些不说了。另外一个最主要的缺点就是太保守，说成优点的话就是稳健。 $万科A(SZ000002)$ $融创中国(01918)$