回顾16年行情特点，最大感悟就是风水轮流转，花无百日红。前几年万人迷的成长股跌成渣，而传统的价值蓝筹股这一年吐气扬眉。基金，新财富分析师排行榜也悉数出炉，去年的前三甲全部换成新人。
如果入市时间超过5年的投资者会发现股市里赚钱不难，难的就是持续赚钱。市场的风格口味总在变化，而我们的认识是有局限性。08年以后，也是多年的熊市，而以天士力，恒瑞医药，酒鬼酒，红日药业，汤臣倍健等所谓熊市吃药喝酒为防御性的题材，使很多投资者顺利度过寒冬，于是就有熊市吃酒喝药的说法。但我们发现这招今年走不通了。酒也一样，只要茅台，五粮液等个别品种走出不错行情，大部分只是被动上涨。药品分化就更厉害。甚至不少品种还创出新低。
表面看这种规律杂乱无章，但如果深层次思考，我们的市场还是有自身的运行规律，那就是对预期性的作用。典型就是上半年的新能源板块，估值很高的时候，股价天天猛涨。半年报业绩出来了，估值很低，股价却一阕不振了。还有供应侧板块，化工涨价，煤企修正盈利预测。有人老问，怎做成长股？道理很简单，在一个企业业绩拐点的时候埋伏进去。听起来很容易，但实质蕴含了对行业前瞻性的判断和个人心理素质的考验。大部分人愿意去做白马股，成长股，是因为他们的财务报表优秀，唾手可得的分析资料，表面看，有PE,PB，roe在支撑。但实质A股股价的博弈是对预期的反应，所以我一直告诫自己不要去碰热门的大白马股。今年的大牛股，大概率也是明年的大熊股。
美帝加息靴子终于落地，股民真累，从脱欧，到美国大选，人民币升值，还有加息，比谁都紧张。我想，加息对大部分人而言影响都很少，每年5万美元的额度，很多人连5万人民币都没有。加息最大影响还是心理上的预期，是否国内也会进入加息周期？我认为这种可能是完全存在的。从目前基础工业产品价格暴涨势态看，未来必然反馈到CPI上。那对我们有何影响，包括股市，楼市？
我自己不是经济学家，没有更多的深奥道理。如果你坚定相信中国未来经济发展的持续繁荣性，那么货币的单位购买力必然是长期下滑的。如果你细心观察，每年春节后的快餐店都要涨个一块，这是因为每年春节后普工的基本工资在上调，通货膨胀在一个经济迅速发展的国家必然是长期存在的。这是世界，历史的规律必然性。钱只会越印越多。稳健的政治体制，14亿人口的市场，发展中国家的经济水平，为中国未来几十年经济发展提供大量的机遇。当然，在这个发展过程中，必然是行业的交替更换。要抵御这种通货膨胀影响，房子，尤其一线城市的核心地段，稀缺性产品，还是大部分人的首选。虽然目前一线城市的房价已经处于历史最高位，而且政策也在持续调控，包括明年加息的预期影响。但我个人还是强烈看好。
今日市场并没有出现大家意想中的恐慌性下跌，反而有所企稳。熟悉A股多年炒作的人有句名言，利空出尽是利好，利好出尽是利空。还是那句，我们的市场在预期为导向的炒作出神入化。对明年市场的看法，总体是震荡走势，创业板维持1700点到2300点之间振幅，极端点位跌至1600点附近。
这个观点其实我在年初就提到，当时也整理过一份创业板历史的估值表。受益过去几年宽松货币政策，还有政策对创业板并购鼓励的支持，依靠不少优秀企业的内生性成长，创业板也走出了壮阔的大牛市。如果我们再回头看，14年的时候，创业板整整盘了1年，后来在年末宽松货币政策的刺激，和杠杆资金入市拉动下，和主板一样走出了翻倍的行情。我认为，14年的大顶持续了1年时间，而且是在货币紧缩的状态下，这个应该是历史性的大底，加上这几年创业板能够维持不低于20%的增速，客观上也降低了市场的整体估值。
与14年不同的地方，目前创业板的分化不明显，以前还可以找到20来亿实质的小盘，现在动辄30亿，甚至不少垃圾股都给举牌，万福生科就咸鱼翻生。经历过去几年资本市场的繁荣发展，大家都知道这个市场钱多人傻。A股与港股美股的巨大价值差对资本市场是一个巨大的诱惑。有人一直认为未来A要走国际接轨，从而一口咬定估值要达到平衡。这点我是不以为然的。每个市场都有自己的交易游戏规则，这些规则是长期以来的参与者制定的。有人觉得，为什么大资本不单独去排队上市而要给收购，借壳。政策这个东西，非常多变，谁都不知道明年又怎么玩，大家都是看步走步。每次提起小盘股，总爱拿注册制说事。即使耶伦，去年底提加息三次，结果只加了一次。管理层在制定市场政策的时候，都是小心翼翼的，一个稳定繁荣的市场，对任何投资者都是有利的。我们很羡慕每股，因为人家多年一直都是走慢牛。从本届管理层看，也在试图创造一个稳健投资环境给大家。
展望明年市场，有利的因素是创业板已经跌了26%，如果把乐视复牌计算进去，目前实质已经是1900点了，如果明年再跌25%，那就是1500点了。不利的因素也非常多。1，加息周期，货币政策收缩。2，今年的次新股大多爆炒，明年解禁股压力巨大。3，新股，定增，减持，市场的压力非常大。其实我们回头看过去多年震荡市的表现，包括今年，还是不少板块走出行情的。主要有三种：
1，真正的业绩拐点爆发性增长的股票。譬如11年的白酒，今年的新能源，血液制品，涨价概念股。
2，题材股。股权转让四川双马，高送转名家汇，还有现在不知道炒什么题材的三江购物。
3，今年举牌蓝筹股，格力电器，万科A。这种性质还是第一次出现，延续性也不强。
第1,2种，是多年以来震荡市的玩法，尤其题材股，爆发力非常强。题材股炒作，在A股从来就是一个不死鸟，自从有A股以来，就有这种玩法。对第一种，业绩拐点爆发性增长票，是我此等小盘成长股最爱。关于价值蓝筹价值回归，我认为这个板块持续性不强，撇开市值不提，因为他们本身净利润基数非常大，业绩增速很有限，但市场而言，吸引力不强。就我而言，我会持续关注第一种票，业绩拐点爆发性增长的票。
过去几年，大部分精力都放在医疗，TMT,和次新股。目前看，TMT大部分都玩烂了。主要三个原因，1，经历了13年至15年的三年恶炒，目前很多个股估值，市值依然非常高。2，行业技术遇到瓶颈，以云，虚拟化，移动互联网三个发展方向进入了一个成熟期。3，移动互联网人口红利结束，新的商业模式又没有找到。明年的策略依然是回避大部分的TMT股。个人依然会把重心放在医疗，这是人口老龄化的必然趋势带来的巨大市场。当然，在医保持续控费高压势态，大部分个股都不会有很好的表现。但至少这个市场是真实的确定性增长，潜在机会也很多。譬如我们年初就提到的仿制药一致性测试，虽然后来政策力度不及预期，相关企业业绩并没有很好表现，导致后期大幅下跌，但也提供了一个不错的挖坑机会，相信后期如果政策执行到位，相关企业如果业绩能够出现翻转，是有望迎来良好投资机遇。还有明年基药新政出台，对行业的一次重新洗牌。输液的限制，促进了固体制剂整体发展，又带来了一个新的投资机遇。又譬如医疗服务这块，政策一直鼓励地方。整个医疗行业，依然是我们重点首选关注对象。至于次新股，如果能够持续调整1年以上，个别出现腰斩，对我们而言，又将是一个不错的投资机遇。
花无百日红，人无百日旺，股票也是这样的，16年轰轰烈烈的大牛股就要尽量去忘记他，股市里头，我们都是小学生，去不断学习，探索，才能出奇制胜，不为别人收割。
祝大家17年投资顺利。